中泰期货-生猪品种周度报告：现货震荡上行，期货继续调整-220613

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本周末全国生猪现货价格重拾涨势，截至2022年6月12日标准体重生猪平均价格为16元/公斤。

分区域看，山东、河南等地涨幅较大，特别是山东地区缺猪现象明显，12日山东新希望指导报价16.9元/公斤，大有赶超广东的态势。

看好今年7、8月份现货价格的论点有论据支撑。

但是基于产能变化对价格影响的推演只能做到模糊正确，在节奏上允许一定的偏差（时间误差），在需求冲击（上海疫情抢购）、情绪波动（压栏惜售）等不确定因素的影响下，断档期有可能提前兑现，这一点尤其值得关注。

四五月份现货价格大涨的驱动更多来源于供给端，但当供给因素趋于稳定且已经被价格充分反映后，需求的边际变动将对未来现货价格走势形成明显影响。

基于目前观察到的官方产能趋势（特别是六月现货偏强这一事实，看弱的人很多，但六月仍然偏强），我们对下半年行情的观点其实也是主流化的，四月能繁母猪去化趋缓，五月大概率环比转正。

下半年生猪供给数量逐月递减的趋势不变，明年上半年可能再次面临供需双弱的局面。

因此，在现货的上行通道，逢低做多年内合约仍然是推荐策略（特别是在上周盘面深度调整的前提下）。

风险提示：疫情因素能繁母猪去化情况。