光大证券-行业轮动系列报告之一：行业景气度研究框架暨煤炭行业景气度研究-220614

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如何建模预测煤炭业绩趋势价格因子：动力煤长协价、焦煤价供需因子：固定资产增速、煤消费量、火力发电量22年4-5月煤炭行业利润yoy在70%左右策略信号：供给紧平衡+业绩上行供给紧平衡：观测固定资产同比增速-最近滚动3月火力发电量增速均值<10%业绩上行：模型根据最近一期观测指标预测利润yoy增速>10%煤炭信号5月脱离紧平衡条件本轮景气周期为2021年1月-22年5月，因22年3月火力发电量连续3期同比下滑，且行业产能小幅增加，4月火力发电量同比下滑11%，预计6、7月难以满足供给紧平衡条件风险提示：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。