国融证券-通信行业：2022年新增5G基站建设将达60万个，稳增长背景下2022H25G建设或将提速-220613

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事件根据人民日报报道，工信部将加快基础设施建设，今年计划新增5G基站60万个，还将实施5G行业应用“十百千”工程，选择10个垂直行业，每个行业形成100个标杆示范，新建1000个5G行业虚拟专网，打造“5G+工业互联网”升级版。

投资要点中国累计建设5G基站超140万个，稳增长背景下国内5G基站建设或于下半年再次提速。

根据工业和信息化部数据显示，截至2021年底，我国累计建成并开通5G基站142.5万个，其中，2021年全年新建5G基站超过65万个。

目前，国内5G基站总量占全球60%以上，5G网络已覆盖所有地级市城区，超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，每万人拥有5G基站数达到10.1个，比2020年末提高近一倍。

从投资金额方面看，2021年中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔共完成1849亿元5G投资，占电信固定资产总投资45.6%，较2020年提升8.9个百分点。

此外，根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，未来3-5年，5G基站建设将会保持平稳投入，但随着国内疫情反复，稳经济压力日益趋大，叠加东数西算、数字乡村等国家战略相继落地，5G通信作为新型基础设施建设，下游需求旺盛。

2022年一季度，我国已新建13.4万个5G基站，二季度受疫情影响或有所放缓，下半年国内5G基站建设有望提速。

投资方面，短期看5G基站建设提速，中长期看5G通信运维和下游应用领域。

1）5G基站设备：短期稳增长预期强烈，下半年国内5G基站建设有望提速，行业景气度将开始阶段性上行，建议关注5G基站建设受益通信设备领域。

2）光模块：数通光模块与以太网交换机为配套关系，全球以太网交换机市场高增长带动光模块需求。

根据Lightcounting预测，2022年用户侧以太网光模块的营收增幅将是22.3%，并且100G/200G/400G/800G高速以太网光模块细分领域的增幅则是33.3%。

3）运营商&物联网：随着国内5G基站大规模建设逐步完善，通信运维产业链业绩确定性强，同时，5G下游应用或将同步打开，建议关注5G通信网络运营商和物联网模组商。

投资建议：5G作为新基建代表，随着国内疫情反复，稳经济持续加码，下半年国内5G基站建设有望提速。

目前，通信行业整体处于低位，行业PE（TTM）为28.68倍，位于近五年2.14%分位，估值性价比显著，建议持续关注。

风险因素：5G基建建设不及预期；中美科技争端加剧；国内疫情反复；云厂商资本开支投入不及预期；下游需求不及预期。