工银瑞信-每周市场回顾与展望-220613

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【主要结论】宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。

受低基数和上海疫情缓和影响，5月出口增速回升；年初以来，出口呈现逐级缓慢下行态势。

4月新增信贷、社融放量，地方政府债和短贷票据是主要支撑，显示内需仍然疲弱。

综合4月、5月数据，新增社融量基本符合往年同期水平。

权益市场：美国5月通胀数据超预期，流动性紧缩幅度预期加强，上周10年期美债收益率明显反弹、欧美股市延续调整、大宗商品涨跌不一。

A股在前期持续回调、情绪已经偏悲观、政策稳定预期的背景下延续反弹，上周通胀受益股表现最为突出，成长股延续反弹。

疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。

固定收益市场：短期而言经济V型反转概率较小，并且预计中枢偏低。

资金面可能随着政府债发行加快而有所收敛，不过实体融资需求偏弱的背景下预计将继续处于被动宽松的状态。

在看到疫情形势超预期好转或者更大力度的增量政策推出之前，债券风险仍相对可控，久期策略仍建议保持中性。