中信期货-贵金属策略日报：收紧与衰退预期反向，入场仍需等待通胀信号-220614

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昨日海外夜盘贵金属大跌，近两日大幅波动，主要原因是经济衰退与通胀下收紧对贵金属方向反向。

10年抗通胀债券利率0.69%（前值0.39%）大幅上涨，通胀预期在2.74%附近不变，维持高位（详细数据可参见报告第一部分）。

贵金属上行逻辑需两点：（1）美国经济见顶；（2）通胀进入拐点。

当前原油价格大幅反弹，通胀预期重新上升，使得贵金属持续上行动力不足。

尽管经济见顶预期使得周五晚间贵金属上涨，但供给端问题料得美联储会关注金融市场风险，同时货币端对通胀抑制将有限。

因此，仍需等待通胀预期和地缘政治因素对原油价格的影响，如果回落，才是贵金属继续建仓时机。

本周关注16日美联储议息会议结果和鲍威尔新闻发布会，预计对市场产生较大冲击。

操作建议：1.前期多单离场观望，等待通胀预期回落再入场。

风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击。