大有期货-有色研究周报：全国“电荒”再度来袭，产能复产计划或将搁置-210716

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本周有色金属中除镍、不锈钢、铝外，其余有色品种表现相对平淡。

进入7月后，全国陆续出现高温天气，内蒙、江苏、浙江、广东等冶炼加工密集区相继由于用电负荷创新高而错峰减产，目前已有电解铝、电解锌等企业受到压减负荷的要求，预计上半年产能复产计划将再度延后，将对用电较高的品种产生一定供应支撑。

此外，周五晚间决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，将释放长期资金约1万亿元。

铜：本周铜价维持震荡，从宏观面来看，国内央行下调存款准备金释放长期流动性，海外方面鲍威尔继续释放鸽派意向，宏观环境依然偏暖。

基本面上，国内社库继续下降推升现货升水，近期进口亏损持续收窄，存在海外铜流入的隐忧，短期铜基本面矛盾并不明显，短期或将继续维持震荡格局，关注70000压力位。

铝：本周铝价偏强运行，云南限电再起，原本步入6月汛期后云南企业开始着手复产，但考虑目前电力供应的持续性和稳定性依然得不到保证，复产进度缓慢，预计企业复产计划将再度被搁置，前期市场预期汛期后发电压力缓解被打破，这也为铝价提供供应支撑，预计铝价将继续偏强运行。

下方支撑在19000左右。

铅：LME期铅持续三连跌，周四拉涨收复失地，海外铅库存维持下降态势，海外逼仓风险依然没有完全解决，而国内库存继续累积，预计海内外铅价分化的情况还将延续，内盘铅价主要受外盘带动，但现货跟涨不及期价，预计沪铅以高位震荡为主，不建议追高。

锌：锌价本周先抑后扬，内外升水分化，前期锁价船货到港清关流入市场，对国内现货市场产生一定压制，但云南限电风波再起，周五锌价再次大幅走高，但基于现在下游消费已有转弱迹象，冲高动能还有待观察。

镍及不锈钢：当前下游不锈钢和新能源产业的旺盛需求均给予镍价较强支撑，其中不锈钢周内表现尤为强劲。

新能源产业方面，当前国内三元前驱体高需求量导致硫酸镍产量持续走高，镍豆较电解镍升水的强势充分说明了新能源产业仍处于持续发力阶段。

近期国家去产能督查组前往江苏、福建等地巡查，市场间开始担忧后续不锈钢限产的情况。

另外，印尼新冠疫情愈加严重，本周新增确诊人数已超5万人/日，同时印尼海事部长甚至预测印尼每日新增或将超越6万，甚至达到10万。

疫情的恶化导致其他国家开始对印尼发布禁入令，作为中国镍铁进口的主要来源国，后续镍铁供应可能受到影响。

因此，受现货紧缺的影响和原料端干扰，不锈钢仍有冲高可能，但不锈钢的高价格面临较大追高风险，因此在不锈钢未出现明显转势前，前期沪镍多单可继续持有，若回调可逢低买入沪镍（135000元/吨）。