中信证券-先进制造行业周报：海外政策进一步刺激新能源需求-220613

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复工复产持续推进，高频物流数据因端午假期有所波动，但整体回升趋势不改，生产端主要高频数据均已接近或超过往年正常水平。

5月进出口明显回升，机电相关产品进出口增速均触底回升，未来有望延续这一趋势。

本周储能和氢能领域相继出台重磅政策，明确了储能领域诸多关键问题，同时对氢能发展提出了明确的量化目标。

美国通胀高企，并宣布出台关税豁免政策，将利好我国厂商光伏等设备出口。

新能源板块整体受疫情影响较小，需求景气度高，产能亦可跟进。

锂电及新能源车产业链前4个月增速处于各国前列，渗透率、价格与成本也稳中向好，国际化业务、订单充裕、平台型企业将持续向好，推荐利元亨、海目星和先惠技术；光伏受惠于海外需求向好、产能扩张和政策利好，TOPCon设备需求持续看好，渗透率提升以及成本下降也是未来主线，推荐捷佳伟创、禾迈股份、双良节能；风电方面，政策持续演绎，招标也保持较高水平，推荐技术升级、成长性强且具备大型装机能力的公司，如金风科技、日月股份、东方电缆；储能方面，海外需求拉动结合国内政策，且成本不断下降，户用和电站端均受利好，推荐派能科技、东方电气；氢能相关产业链今年以来增速猛增，疫情影响供应链以来有所回落，未来有望保持高增长率，推荐亿华通-U。

自动化板块整体需求不弱，价格数据依然稳定，需求在疫情冲击后将后移。

主要产业链跟随物流重启而不断恢复，核心运动控制系统龙头及具备国产替代前景的零部件厂商将受到利好，推荐中控技术、绿的谐波和怡合达。

下游应用领域，电子制造设备增速受制于全球行业需求增速下滑，目前部分价格回升有望确认筑底；电力电网自动化关注结构性投资，部分公司受益于系统升级，具备成长空间，推荐国电南瑞和良信股份；家电自动化受益于疫情好转、年中消费周期及海外需求，推荐九号公司-WD、科沃斯和石头科技。

周期板块依然分化，海外通胀超预期影响周期板块格局。

工程机械多周期叠加持续下行，但出口仍然有较高的绝对值，挖掘机销量和景气指数均表明“谷底”已过，关注海外布局厂商和核心零部件厂商，推荐三一重工和恒立液压；油气设备近期持续景气，全球油气开采持续回暖，推荐杰瑞股份；其他运输设备已过高投资增速时段。

其他板块。

军工板块反弹有望持续，关注下游需求放量公司，推荐振华科技和中航重机；家电板块关注汇率贬值下出口企业机会，以及海外通胀对价格的推升，推荐新宝股份、亿田智能和海尔智家。

本月金股。

国防军工：振华科技、中航重机；电力设备及新能源：国电南瑞、捷佳伟创、良信股份、禾迈股份；机械：杰瑞股份、九号公司-WD、三一重工、科沃斯；家电：新宝股份、亿田智能、海尔智家。

风险因素：奥密克戎毒株国内传播超预期；全球通胀风险超预期；俄乌局势加剧影响全球供应链；抗疫纾困政策不及预期。