万联证券-传媒行业周观点：6月游戏版号正常发放，《王者荣耀》国际版推出或将助推腾讯世界级电竞赛事布局-220613

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行业核心观点：上周传媒行业（申万）上涨1.54%，居市场第16位，跑赢沪深300。

国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，版号共计下发了60个，涉及属地试点审批。

腾讯与网易未能获得本轮版号。

本次审批首次出现了“（试点）”字样的申报类别，“试点”标注说明该游戏的主要审核工作由游戏审核试点省市省局负责。

我们认为，审批试点将逐渐提高游戏版号审批效率，版号审批将进入常态化阶段，未来单月版号数量将逐渐增加，这将会为游戏行业带来确定性的增量；腾讯国际业务品牌LevelInfinite表示将推出《王者荣耀》国际版《HonorofKings》、《幻塔》国际版《TowerofFantasy》。

我们认为，腾讯再推《王者荣耀》国际版是腾讯整合MOBA业务落实出海发展战略的重要一步，相较于《AoV》针对海外不同地区研发的定制产品,《HoK》会更注重与《王者荣耀》本体内容的同步，可能推动《王者荣耀》发力世界级电竞赛事，我们将持续跟踪相关情况；同时多项海外佳作的推出标示着腾讯游戏全球化布局迈入新阶段。

投资要点：游戏：1）SensorTower发布2022年5月中国手游发行商全球收入排行榜，前3名依旧为腾讯、网易和米哈游。

本月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计吸金近23亿美元，占全球TOP100手游发行商收入43%。

2）艾瑞咨询发布《2022年中国电竞行业研究报告》，2021年中国电竞市场规模达1673亿元，同比增长13.5%，行业进入平稳增长阶段。

3）国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，共计60个，腾讯与网易未能列席其中。

从申报类别来看，绝大多数审批通过的游戏为手游，客户端游戏和网页游戏总共仅有2款审批通过。

本次审批首次出现了“（试点）”字样的申报类别，共有16款游戏获得版号标注了“试点”。

4）腾讯LevelInfinite将推出《王者荣耀》国际版《HonorofKings》、《幻塔》国际版《TowerofFantasy》等多项新作。

互联网：总局网络司下发《关于对IPTV集成播控分平台开展“清朗视听”内容安全专项整治的通知》。

要求各方规范IPTV平台与内容建设，推动IPTV健康发展，为党的二十大胜利召开营造良好舆论环境。

投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新需求。

1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。

建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构持续优化，是各个视频平台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气度依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：元宇宙概念带动虚拟现实技术市场估值上升。

影视方面，视频平台发力元宇宙综艺，影视公司布局虚拟资产；虚拟人产业呈现强劲增长态势，商业化落地进程加速。

建议关注涉及虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。

风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期、商誉减值风险。