天风证券-港股周报：中概互联持续反弹，关注二季度基本面趋势-220613

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本周（2022年6月6日至6月10日，下同）恒生指数3.43%。

5月M2增长11.1%,信贷需求出现回暖迹象6月10日人民银行发布2022年5月金融统计数据报告。

数据显示，5月末广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速比上月末高0.6个百分点。

贷款方面，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。

广义货币增速继续保持在10%以上，狭义货币（M1）增速则有所放缓。

数据显示，5月M1余额64.51万亿元，同比增长4.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点。

投资观点：从外围市场看，美联储加息冲击逐步消化，全球股市迎来反弹，我们认为标志性指数有持续修复空间。

恒生指数自2021年2月最高点31183.4一度回撤到18235.5，截止6月10日反弹至21869.5,中概互联指数Kweb自2021年2月高点97.8一度回撤到20.41，截止6月10日反弹至33.86。

从国内来看，我们认为接下来一段时间内稳增长经济政策将逐渐推进，疫情管控取得成效与关键城市逐步解封使消费回暖。

后续持续关注局部疫情控制情况、受冲击地区消费恢复情况、企业降本减亏策略兑现效果。

从监管因素看，429政治局、政协数字经济会议等多个高层会议持续表态支持平台经济健康发展，而在今年稳增长、保就业的背景下，市场逐渐理解夯实政策底，期待后续平台经济支持性措施的落地；另外，6月7日游戏版号第二批新发60个版号，也有望提振市场信心。

关注最近互联网金控公司落地的最新动向。

我们认为互联网板块多家公司一季报超预期，关注二季度及下半年基本面拐点，关注悲观预期pricein,二季度或有分化不需再悲观，业绩能见度逐步确认将有望提振市场信心。

后续随宏观环境改善以及企业高质量增长策略兑现，收入增速与经营杠杆改善逐步共振有望推动业绩弹性复苏。

我们认为，“优质互联网资产”将价值回归，建议后续重点关注。

持续关注局部疫情控制情况、企业降本减亏策略兑现。

在稳经济的背景下，本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多、BOSS直聘；游戏行业供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，及版号持续发放，关注网易、腾讯、心动网络；线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台或降本增效显著，如快手、哔哩哔哩等；受益于国内稳增长与地产政策放松，基本面有望持续改善的平台，如贝壳等；动态估值较历史水平折让明显/降本增效显著，如阿里巴巴、百度。

风险提示：国内经济增长短期放缓；局部疫情影响本地生活、电商及广告行业；美国处于加息周期；中美审计监管存在不确定性。