太平洋证券-农林牧渔行业周报（第22期）：转基因品种审定标准落地，重点关注种植板块-220612

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一、市场回顾农业指数上涨，养殖和饲料板块领涨。

1、上周，申万农业指数上涨1.05%。

同期，上证综指上涨2.79%，深成指上涨3.49%，农业指数略跑输大市；2、细分子行业中，大部分子板块下跌，仅养殖和饲料上涨，其中养殖涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中渔业板块。

涨幅前3名个股依次为新中基、佳沃食品和巨星农牧。

二、核心观点1、养殖产业链1）生猪行业：压栏助推猪价上涨，维持“看好”评级。

猪价近期大幅反弹后步入震荡。

上周，江西省生猪15.92元/公斤，周跌0.03元；仔猪37元/公斤，周涨0.15元；全国二元母猪35.8元/公斤，周涨0.12元。

养殖端压栏较明显。

上周，16省市白条肉宰后均重90.04公斤/头，周涨0.08公斤。

养殖端对H2猪价有较强预期，预计压栏或续推猪价震荡上涨。

行业现处中度亏损。

上周，自繁自养模式预估头均亏损156元，较上周多亏7元。

由于行业亏损缩窄，产能去化放缓。

4月，全国能繁母猪存栏量4177万头，环减0.2%，减幅明显缩窄。

我们维持此前判断，下半年猪价涨幅或低于预期，且成本居高不下，因此行业将经历磨底阶段，并有望支撑产能彻底出清。

养殖个股头均市值处于历史底部区间，投资安全边际高，维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。

2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。

上周，主产区鸡苗价2.72元/羽，周跌0.06元；毛鸡价4.77元/公斤，周涨0.07元。

产能方面，5月末父母代在产存栏环增0.6%，增幅缩窄，同减13%，低于常年均值约6%。

我们认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。

欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种，行业长期供给收缩和鸡价上涨预期增强。

家禽公司股价回落至底部，建议关注底部配置机会。

个股重点关注民和、益生和圣农。

2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。

5月，立华黄鸡售价13.04元/公斤，月涨0.72元；温氏黄鸡售价13.54元/公斤，月涨0.23元。

5月末，全国父母代种鸡在产存栏环增1.5%，同减6.9%，较常年均值低4%。

我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上涨。

中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。

维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。

3）动保：给予看好评级，推荐科前生物。

猪周期反转，疫苗景气将跟随回升。

中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。

动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。

个股推荐估值低，且具有研发优势的科前生物。

2、种植产业链1）种植：维持“看好”，推荐苏垦农发。

俄乌冲突，印度等多国限制粮食出口将影响国际贸易，支撑粮价维持高位。

国内粮安政策主导下，种植业重要性凸显，维持“看好”，推荐苏垦农发。

2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海种业和隆平高科。

上周，国家级转基因大豆和玉米品种审定标准获准发布，玉米和大豆转基因种子上市进程再进一步。

我们认为，转基因落地将扩大种业市场空间，重塑行业格局。

先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多市场份额。

维持“看好”评级，重点看好玉米种业的投资机会。

个股方面，关注登海、隆平、大北农。

评级及策略：农业各子行业均处景气向上的阶段，给予“看好”评级。

重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业，以及高景气且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。

三、行业数据生猪：第23周，江西省生猪出厂价15.92元/公斤，周跌0.03元/公斤；主产区自繁自养头均亏损156元，较上周多亏7元。

截至22年4月底，全国能繁母猪存栏4177万头，月环减0.2%；肉鸡：第23周，山东烟台产区鸡苗均价2.72元/羽，周跌0.06元；白羽肉毛鸡棚前均价4.77元/斤，周涨0.07元；肉鸡养殖环节单羽盈利2.09元，较上周多盈0.92元；饲料：第23周，肉鸡料均价4.03元/公斤，周涨0.05元；育肥猪料价格3.80元/公斤，周环比持平；水产品：第23周，山东威海市场海参价160元/公斤，周跌6元；扇贝/对虾/鲍鱼价10/310/80元/公斤，周环比持平；粮食及其他：第23周，南宁白糖现货6015元/吨，周涨14元；中国328级棉花21308元/吨，周跌231元；第22周，玉米2814元/吨，周涨3元；国内豆粕4329元/吨，周涨27元；国内小麦3118元/吨，周跌69元；国内粳稻2794元/吨，周涨4元；四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。