中泰期货-油脂油料周报：印尼出口进度有望加快，马棕产量恢复仍需时间-220612

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上周行情回顾：·印尼棕榈油出口政策调整令出口预期增加。

上周印尼政府调整了棕榈油出口税和levy，并计划设置200美元/吨的特殊出口税来替代必须完成DMO才能获得出口许可证，多项举措旨在加速棕榈油出口，不其出口政策的实施进展仍待观察。

另外，欧盟生柴政策对油脂市场情绪带来影响，据欧盟生物能源公司报道，欧洲议会环境委员会将基于农作物的生物燃料限制在用于交通运输中的生物燃料总使用量的一半以下，并在2023年前逐步淘汰基于棕榈和大豆的生物燃料；欧洲理事会也在考虑对RED进行修正，议会和理事会的意见需要最终达成一致，预计最早在今年晚些时候达成。

不过，该政策还未最终落地，议会和理事会达成一致前仍存变数。

MPOB5月报告中性偏空，报告显示马棕5月产量较上月减少0.07%至146.1万吨；出口增加26.67%至135.9万吨；消费下降7.51%至27.4万吨，期末库存减少7.37%至152.2万吨，马棕产量和出口均高于预期，库存下降幅度基本在三大机构预期之内，劳动力短缺仍是限制马来产量的最大因素。

·6月的WASDE报告并未带来太多惊喜，尽管USDA如期上调旧作出口需求并收紧库存，但在报告利多兑现后美豆冲高回落，跌幅超1%。

由于迄今为止美豆旧作销售的发货量滞后，USDA仅将旧作出口上调3000万蒲，期末库存降至2.05亿蒲；美豆新作期末库存随旧作结转的减少降至2.8亿蒲，供需压力犹在，后续市场关注焦点将继续聚焦到产区天气变化及月底的播种面积预测报告上。

·连盘豆粕继续受美豆成本端支撑高位运行。

上周局部地区胀库停机致油厂开机率下滑，但提货转弱令豆粕库存环比再度增加；下周部分地区库存压力或继续限制压榨量涨幅，豆粕累库进度或出现放缓；国内大豆库存已连续四周增加，但后续到港量减少或对现货市场带来提振。

观点与建议：印尼棕榈油出口政策的调整令出口预期增加，但具体实施效果仍待观望；马棕受劳动力短缺困扰尚未看到明显复产迹象，油脂价格仍存支撑。