中银国际-复旦微电-688385-半导体新股系列3：国内领先的FPGA芯片设计企业-210719

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事件：上海复旦微电子集团股份有限公司于3月31日获科创板IPO顺利过会，并于5月21日提交注册。

拟募资6亿元投入可编程片上系统芯片的研发及发展与科技储备资金（用于新一代嵌入式可编程器件研发及产业化项目、高性能人工智能加速引擎项目、高级别安全芯片项目）。

公司亮点前2大股东的实控人为上海市国资委和教育部。

公司无控股股东和实际控制人，第一大股东为复旦复控，持15.78%股份，其实际控制人为上海市国资委;第二大股东为复旦高技术，持15.37%股份，其实际控制人为教育部。

公司2018-2020年营业收入分别为14.24亿元、14.73亿元及16.91亿元，保持稳步增长；2018-2020年归母净利润分别为1.05亿元、-1.63亿元和1.33亿元，呈先降后升的波动趋势。

2020年综合毛利率为45.96%，较上年同期扩大6.50个百分点，高于同行业可比公司的同期综合毛利率平均值38.06%。

产品线齐全，多款产品性能优于竞品、市占率领先。

公司主营业务全面，包括四条设计与销售产品线以及集成电路测试服务。

其中，安全与识别芯片具备射频兼容性的优势，近期率先推出了多款技术领先的RFID芯片、CPU卡芯片和非接触读写器芯片；非挥发存储器领域，在0.13μmEEPROM工艺平台实现了业界最小1.0μm2cell产品并量产；智能电表芯片领域，公司产品存储容量更大，主频更高、待机功耗显著降低，且芯片面积大幅小于竞争对手；FPGA芯片领域，公司处于国内领先地位，系最早推出亿门级FPGA及嵌入式可编程PSoC产品的厂商。

此外，公司RFID芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能电表MCU等多款产品的市占率位居行业前列。

客户资源丰富，供应商稳定，品牌认可度高。

因公司产品线丰富，产品广泛应用于金融、社保、城市公共交通、电子证照、移动支付、防伪溯源、智能手机、安防监控、工业控制、信号处理、智能计算等领域，因此客户渠道丰富。

基于公司长期稳定的购销需求，复旦微与集成电路产业链上下游厂商构建了牢固的供应链合作关系，供应商集中度较高。

产品性能受到三星、LG、VIVO、海尔、海信、联想等国内外知名厂商的认可。

2020年公司前五大客户合计收入占比18.04%。

与同业竞品相比，产品兼容性和安全性优势明显。

在安全与识别芯片领域，公司的逻辑加密卡产品和高频RFID产品在射频兼容性和安全性指标、温度传感技术上相对于竞品存在优势；智能识别设备芯片出货量超过3,600万颗。

非挥发存储器领域，EEPROM产品可靠性及质量水平高于同类，在智能电表、家电和网通设备等领域拥有较好的用户口碑，细分产品规格齐全，供应链资源更加稳健。

在FPGA芯片领域，公司系最早推出亿门级FPGA及嵌入式可编程PSoC产品的厂商。

深厚的自主研发和技术实力，研发人员占比58%、研发费用收入占比31%。

截至2020年12月31日，公司共有研发人员847人，占员工总数的58.45%。

其中，5位核心技术人员均有复旦、清华等的电子科学相关领域背景。

2018-2020年度公司的研发投入分别为4.43亿元、5.50亿元和5.29亿元，占收入的比例分别为31.13%、37.35%和31.31%，始终处于较高水平。

募投项目：加大智能芯片研发力度，提升产能增加营收。

复旦微电本次IPO拟发行不超过12,255万股，占发行后总股本的比例不超过15%。

拟募集资金6亿元主要用于FPGA芯片的研发与产业化。

风险因素：与同行业龙头企业在产品、技术、市场方面存在较大差距的风险；FPGA芯片产能不足、产品收入占比较低和高毛利率不可持续的风险；技术授权风险。