招商期货-沥青周度报告：利润修复山东开工率提升，追高需谨慎-220611

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沥青：1、供应端：2022年5月份国内沥青总产量为180.95万吨，环比下降3.86万吨或2.09%；同比下降109.2万吨或37.64%。

2022年6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比增加12.3万吨或6.25%；同比下降66.32万吨或24.09%。

国内沥青76家样本企业产能利用率为24.8%，较上周跌2个百分点。

一方面华北地区个别地炼间歇生产，另一方面华东地区主营炼厂间歇停产以及东北地区地炼降产，带动整体产能利用率下降。

2、需求端：未来一周，江南中南部、华南地区降雨偏多，冀吉辽等地多阵性降雨，且上述大部分地区降雨量较常年同期明显偏高，受降雨影响，南方部分地区、东北部分地区沥青刚性需求将维持偏弱的状态；华北、华中地区整体降雨量偏少，部分急于赶工的项目或仍将稳定的释放沥青需求，但在沥青价格整体高位运行的情况下，部分不急于交付的项目或将停工观望。

投机需求方面，部分套利盘或陆续接沥青合同，但传统贸易商对于远期合同接货意向或者入库需求明显谨慎，暂时仍将以销定进。

3、交易维度：本周数据：开工率-2%，厂库库存-2.1%，社会库存-5.5%(隆众)，开工率-1.7%，厂库库存-0.31%，社会库存-1.14%(百川)，当前整体供应低位且炼厂价格接连上涨抑制业者提货积极性，优先出货社会库资源为主，带动社会库去库明显。

原料端：截至2022年6月8日，稀释沥青港口库存259.7万吨，环比上涨1.6万吨或0.62%。

稀释沥青贴水再度下调，关后可低至-11美元/桶。

供应端：5月国内沥青总产量为180.95万吨，环比下降3.86万吨或2.09%；同比下降109.2万吨或37.64%。

6月国内沥青总计划排产量为209万吨，环比增加12.3万吨或6.25%；同比下降66.32万吨或24.09%。

需求端5、6月份专项债加速发行，但多地持续降雨抑制沥青需求。

山东市场参考价4600-4700元/吨，成交多在低位。

近期周边部分地区降雨增多，实际交投氛围一般。

目前沥青基本面仍维持偏紧，需求旺季前库存已至低位，但高绝对价格已明显抑制下游需求，利润修复导致山东地炼开工率近两周明显增加，成本支撑下沥青价格大概率高位震荡。