方正中期期货-生猪期货日报-210719

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【行情复盘】7月19日，今日LH2109受收储等消息利好提振，LH2109盘中涨近3个点至18895元/吨，最终收于18785元/吨，较前一交易日上涨2.09%，申万农林牧渔指数下跌0.90%。

当日成交量16763手（+4213），持仓量28269手（-473）。

【重要资讯】7月19日，全国外三元生猪出栏均价15.57元/公斤，较昨日上涨0.45%，较前一周下跌3.23%；15公斤外三元仔猪价格30.91元/公斤，较前一日上涨0.23%，较前一周下跌0.03%。

【交易策略】今日北方地区稳中小幅上行，受养殖户抗价意向强烈影响，屠企被迫抬价；终端消费仍无任何上涨迹象，对价格支撑力度较弱，预计后期或会涨价力度不足，以小幅调整为主。

南方区域今日基本上涨为主，受主销区价格上行影响，各地区均有不同程度上调，但华南市场猪源开始增多，渐有烂市倾向，后期价格大幅冲高或会受限，短期小幅上行。

我们认为：（1）近月交易思路受现货主导，呈窄幅震荡的态势，下有政策托市，上有出栏压力，短线操作难度较大；（2）我们维持半年报的观点，在连续收储的利好支撑下，养殖端抗价惜售心理有所增强，行业淘汰速度放缓，养大猪的行为可能再次出现，不利于周期拐点的形成；（3）虽然各地陆续开始淘汰母猪，导致能繁母猪存栏增长边际有所放缓，但主要是以降本增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能。

随着养殖效率的提升，产能释放压力不减。

（4）继续推荐提前逢高布局LH2203或者LH2205合约空单，跨期方面1-5正套可考虑参与。