国金证券-主要消费产业行业研究周报：疫后消费复苏进行时，期待线下场景恢复-220612

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投资建议消费复苏进度分化，持续关注后续节奏。

上海6月全面解封后线下客流已逐渐恢复，疫后复苏行情启动，但各消费行业复苏进度略有分化。

确定性强的食品饮料、商贸零售优先复苏，购置税减免政策带动汽车需求快速恢复。

餐饮服务类行业由于限制堂食/电影院未营业而仍需等待，后续值得期待；可选消费行业线上部分受618大促带动表现相对较优。

5月CPI同比增速持平，物价水平整体稳定。

近日国内CPI数据公布，22年5月同比增长2.1%，较上月持平。

结构上看，消费品CPI同比上涨3.0%，显著高于服务CPI增速。

分品类看，粮食/猪肉/能源价格上涨较明显，猪肉同比跌幅收窄至-21.1%，随着猪周期到来猪肉价格有望继续上涨。

短期关注疫情修复线索，长期配置高景气品种。

随着复工复产顺利推进和经济刺激政策落地，大消费摆脱疫情走向反转的大方向明确。

短期继续关注“疫后修复”线索，把握进攻性机会，尤其是线下疫情防控放松对社会服务/可选消费的利好。

中长期来看，兼顾基本面确定性，建议配置必选属性强、高景气的品种，包括食品饮料、美容护理以及顺周期的生猪养殖。

行情回顾涨跌幅：大消费一级行业大多实现上涨，食品饮料（4.5%）、商贸零售（2.7%）、传媒（1.5%）板块涨幅居前。

成交额：大消费行业整体日均成交额1489.3亿元，周环比下降5.3%，占A股整体日均成交额的14.1%。

资金流动A股流动性跟踪：北上资金大幅流入。

股权融资-243.6亿元;股东减持-29.8亿元;新发基金+47.4亿元;融资资金+173.8亿元;陆港通资金+310.6亿元。

主力资金流动：各行业均呈现主力资金净流出状态，农林牧渔、家用电器、商贸零售板块主力资金净流出金额较多。

北向资金流动：各行业北向资金大多呈净流入状态，食品饮料、商贸零售、传媒行业净流入金额居前。

贵州茅台（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、五粮液（食品饮料）北向资金净流入金额居前。

南向资金流动：上周纺织服装、食品饮料、传媒行业南向资金净流入居前。

美团-W（社会服务）、腾讯控股（传媒）、快手-W（传媒）南向资金净流入金额居前。

交易动态市场情绪：融资交易占比7.5%（上周6.8%）；卖方推荐指数49.4，位于低位；沪市换手率1.0%（上周0.8%），深市换手率2.2%（上周2.0%）。

热点题材：白酒、虚拟人、猪产业、免税店。

风险提示疫情持续反复风险、外部冲击风险、市场波动风险。