国金证券-宏观经济点评：投资需求低迷，外贸物流改善-220612

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国金宏观联合数字未来Lab，疫后复工跟踪系列报告第9期：促进供应链稳定政策加快出台，生产持续修复、需求相较低迷，城市出行改善，餐饮恢复回暖。

全国新增感染人数回升，促进供应链稳定政策加快出台，生产持续修复全国新增感染人数有所回升，采取封控等措施的地区减少。

本周（6月5日至6月11日），全国本土新增感染人数901人，较上周提升48%；多数省市新增感染人数延续回落，仅内蒙古、北京、辽宁等少数地区新增感染人数有所增加。

本周采取各类封控措施的地区减少，所涉地区GDP占比较上周回落3个百分点。

全国促进产业链供应链稳定的政策加快出台，重点在于解除防疫通行限制。

本周，国务院保通保畅工作领导小组强调，全面取消对来自低风险地区货运车辆的防疫通行限制，核酸检测结果实现全国互认通用。

在此背景下，内蒙古扩大重点产业链供应链企业“白名单”范围，推动部省联动和区域互认；上海提供运输车辆通行保障；四川宜宾对过度防控问题切实整改，全力确保交通网络有序畅通。

部分生产活动恢复加快，投资需求相对低迷。

本周炼油厂开工率较上周提升0.7个百分点至64.4%，高炉开工率较上周提升0.8个百分点至60.3%；水泥库容比连续7周上涨、较上周提升3.3个百分点至72.9%；全国水泥价格指数持续回落、周环比下降1.5%，中南、东北地区回落幅度较大，分别下降3%、2.5%。

外贸物流环节明显改善，城市出行快速恢复，餐饮外卖恢复强度回暖全国卡车物流强度下滑明显，快递物流恢复强度有所分化。

国金数字未来Lab数据显示，全国卡车物流强度本周值为13.1、较上周下降9.2%；其中，东北地区回落明显，受益于疫后修复，北京、上海卡车物流强度分别较上周提升2%、38%。

全国快递物流恢复强度分化，一线城市回升3%、二线城市回落5.5%。

长三角海域船舶数量回落、周平均航行速度明显提升，外贸物流环节改善明显。

国金数字未来Lab数据显示，本周长三角海域船舶周平均数量851艘、较上周减少1.9%，航行周平均速度为4.5节、较上周提升8.4%；其中，集装箱船周平均数较上周减少6.8%，航行周平均速度较上周提高9.7%。

5月22日至29日，上海港口最大堵港时长周环比下降47%，上海港口预计到港量周环比提升2.3%。

地铁客流量总体显著恢复，城市出行恢复强度分化。

本周全国9个主要城市地铁客运量合计较上周上涨22.18%，多数城市地铁客运量普遍回升，上海地铁客流量快速恢复、周环比上涨311%，北京、南京、郑州分别上涨48.35%、7.27%、6.72%。

国金数字未来Lab数据显示，本周城市出行恢复强度有所分化，其中一线城市、新一线城市分别较上周提升0.5%、0.5%，二线城市较上周回落0.3%。

餐饮恢复强度分化，外卖恢复强度普遍回升。

国金数字未来Lab数据显示，本周全国城市餐饮恢复强度分化，一线城市较上周提升11.3%，二线、三线城市分别较上周下降0.3%、2.1%；全国城市外卖恢复强度普遍回升，一线城市较上周回升3.7%、新一线城市回升2.1%、二线城市回升1.5%、三线城市回升2.1%。

风险提示：疫情反复超预期，数据统计存在误差或遗漏。