平安证券-社服教育行业周报：东方甄选带货破圈，关注更多边际改善标的-220612

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教育人服本周中国教育指数累计涨跌幅+12.24%。

涨跌幅较大个股分别为：新东方在线（+70.68%）、中教控股（+44.34%）、高途集团（+35.61%）、宇华教育（+32.04%）、希望教育（+29.67%）、世纪鼎利（-6.75%）、行动教育（-5.15%）。

观点：1）教育板块近期景气度较高，存在前期跌幅过大、近期有行业纠偏性机会。

2）本周新东方在线涨幅高达70.68%，旗下“东方甄选”直播间迅速破圈，直播数据从早期单日GMV仅几万到近日GMV破百万元，6月10日单日GMV更是突破千万元；政策等负面因素已出清，大学成人业务能够托底，账面可用资金充裕，建议长期关注酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+3.74%/+10.13%。

涨跌幅较大个股分别为：美团-W（+11.65%）、呷哺呷哺（+9.78%）、同程旅行（+7.38%）、中国中免（+7.05%）、君亭酒店（-9.20%）、大连圣亚（-7.49%）、同庆楼（-7.06%）。

观点：1）6月是上海、北京复工复产复商复市的重要时间节点，餐饮酒旅等本地可选消费有望反弹。

2）国内多省调整防疫政策，跨省游陆续恢复，叠加暑期旺季来临，关注酒旅市场边际回暖；但目前整体防疫出行政策仍然严格，市场恢复仍需关注疫情形式、政策变化及居民消费意愿。

3）关注疫情冲击之下行业格局改善，品牌、组织管理强和现金流健康的龙头及高弹性标的。

美容护理本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+1.14%，涨幅较大个股分别为：稳健医疗（+9.75%）、科思股份（+8.04%）、珀莱雅（+4.31%）；跌幅较大个股包括华业香料（-5.82%）、华熙生物（-5.66%）。

观点：1）近期各大电商平台的618活动陆续开启，618是美妆消费的旺季，本轮也是承接受疫情影响消费回补的重要窗口。

今年整体电商平台的折扣力度较往年加大，上海等地区物流也陆续恢复，行业在购物节的带动下有望迎来短期机会。

2）国内化妆品市场大，积极关注个股的边际变化，包括大单品、电商销售放量带来的机会。

个股观点分众传媒，本周累计涨跌幅+0.47%。

观点:1)短期受疫情冲击明显，上海等大城市是公司业务重点区域，另外疫情对广告客户的短期广告预算亦会产生一定的冲击;2)分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

同道猾聘，本周累计涨跌幅-7.97%。

观点:1)22Q1公司营收达6.49亿元，同比+24.0%;净利润为1318万元，同比+344.5%;2)猎聘主要客户为大中型企业，在当前经济环境下招聘韧性和B端付费能力更强;并且公司业务涵盖人才获取、在线调研、灵活用工等领域，全面产品组合利于公司业务健康增长。

3)稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+;4)商业化率目前仅为7%左右，2Q21年注册企业100万+，付费企业7万+。

维持“强烈推荐”。

◆新东方在线，本周累计涨跌幅+70.68%。

观点:1）政策&业务经营负面出清;2）大学成人业务有望强势反弹:3)）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务;4)新东方的人力、物力依然强势，账面可用资金充裕，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。

而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。

建议积极关注转型机会。

◆科拓生物，本周累计涨跌幅+4.73%。

观点:1)益生菌行业处于高速发展期，应用领域从乳制品扩展到医疗保健、药品、化妆品等众多市场;2)国内益生菌原材料菌粉或菌种8O%以上依赖进口﹔3)国产益生菌原料正在起步，科拓作为国产龙头的地位日益显著，其下游B端客户刚开始放量。

2022年公司的益生菌业务占比有望达到50%，益生菌业务增速有望维持高位，建议积极关注。

海底捞，本周累计涨跌幅+5.94%。

观点:1）短期疫情反复、经营数据波动;2)公司关店等内部组织调整基本到位，企业管理运营良好;3）海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌，依然是普通居民的聚餐首选之一，中长期来看其品牌、单店、管理等在国内餐饮行业均属于“标杆”。

疫情等因素导致股价低迷，估值安全边际足够，建议积极关注。

风险提示:1)政策变化;2〉疫情反复;3)突发事件冲击;4)新品推广不及预期等。

个股观点同程旅行，本周累计涨跌幅+7.38%。

观点:1)短期疫情冲击旅游出行，业务波动;2)同程在腾讯系的流量独占优势明显，并且其在下线城市及地区具有相对先发优势，运营模式较轻，预期在疫后旅游复苏的背景下实现率先反弹。

建议积极关注。

携程集团-8。

本周累计涨跌幅+5.78%。

观点:1)短期受疫情影响明显，国内旅游及商旅均受阻，整个旅游及酒店行业行情低迷;2）HFGAA下中美双方监管部门对审计底稿问题尚未完全达成共识，可能导致公司股价波动;3)中长期来看，疫情终将过去，作为行业龙头携程并无本质商业模式损坏，出国旅行依然是携程最大的长期逻辑，OTA龙头&国人重度服务需求有着极高的壁垒，建议积极关注超跌后的机会。

华住集团-S，本周累计涨跌幅+2.33%。

观点:1）短期疫情反复、经营数据波动;2)HFOAA下中美双方监管部门对审计底稿问题尚未完全达成共识，可能导致公司股价波动;3)但是后疫情时代，酒旅行业经营复苏预期强烈，龙头更值得关注;我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，建议积极关注超跌后的机会。

贝泰坭，本周累计涨跌幅+2.66%。

观点:1）2201收入、利润同增59%、86%，上市以来连续多个季度超预期，业绩兑现能力强;2）主品牌薇诺娜定位敏感肌护理，用户粘性强、复购率高，2019年成为国内皮肤学级护肤品第一大品牌，与第二、三名差距持续拉大，通过产品推新、全渠道扩张、营销破圈，仍处于快速成长阶段;3〉副品牌薇诺娜baby逐渐爆发，新高端抗衰品牌AOXMED孵化中，有望构建第二增长曲线。

公司依托云南特色植物，医研共创优势明显，产品研发及渠道拓展能力强，成长性佳。

建议积极关注。

珀莱雅，本周累计涨跌幅+4.31%。

观点:1）2018年公司线上运营取得突破，2020年成功由渠道驱动转型产品驱动，疫情以来尽管线下短期承压，但线上持续高增带动整体业绩保持较快增长，2201收入、利润增速39%、44%;2)大单品策略成效显著，品牌复购率、客单价上升，客群年轻化趋势显著;3)线上多平台运营能力强，天猫主阵地持续高增，抖音平台排名稳居前列且盈利性佳。

中长期看，主品牌珀莱雅品牌势能提升，规模远未到单品牌天花板，彩棠等新品牌孵化有所成效，平台能力有望逐步验证。

建议积极关注。

风险提示:1)政策变化;2)疫情反复;3)突发事件冲击;4)新品推广不及预期等。