华西证券-银行行业周报：五月信贷供给超预期，稳增长政策落地加速-220612

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重点聚焦：6月10日，央行公布5月金融和社融数据：1）5月新增人民币贷款1.89万亿元，人民币存款增加3.04万亿元，M2增速11.1%，同比提高2.8pct，M1增速4.6%，同比降低1.5pct；2）5月新增社融2.79万亿元，月末余额增速10.5%。

行业和公司动态1）6月6日，银保监印发《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》，引导资管公司专注主业，在中小金融机构改革化险中发挥积极作用；2）6月9日，银保监召开小微金融工作专题会议，交流当前金融支持小微企业等市场主体纾困发展各项政策落实情况和工作进展，加快政策细化落实进度；3）本周，长沙银行杨敏佳先生辞去董事会秘书职务；青岛银行郭少泉先生辞去董事长等职务；齐鲁银行拟由持股5%以上股东及董监高以自有资金增持，稳定股价；浙商银行拟10配3比例进行配股；建设银行获准在境内外发行无固定期限资本债券；农业银行获准在境内公开发行二级资本债券；紫金银行可转债转股价由4.05元/股调整为3.95元/股；苏农银行可转债转股价由5.37元/股调整为5.21元/股等。

数据跟踪本周A股银行指数上涨2.95%，跑输沪深300指数0.71个百分点，板块涨跌幅排11/31，其中成都银行（+12.14%）、宁波银行（+7.42%）、南京银行（+6.69%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购操作，共500亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场完全对冲到期量。

下周将有500亿元逆回购、2000亿元MLF到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率基本平稳、维持低位水平，隔夜SHIBOR利率小幅下行3BP至1.40%，7天SHIBOR利率基本维持在1.68%。

投资建议：本周稳增长政策持续发力，5月信贷数据虽然结构仍偏弱，反映有效需求待进一步修复，但政策驱动总量多增超预期，结合PMI等宏观指标的改善，经济企稳预期强化，有助于打开银行估值修复的空间。

后续继续关注政策力度，以及疫后经济恢复节奏。

目前银行板块静态PB仅0.59倍，具备较高性价比，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。