中银国际-化工行业周报：原油继续上行，MDI、有机硅止跌回升-220612

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国际油价高位运行，国际天然气价格创历史新高，磷矿石价格上行；半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：上周均价跟踪的101个化工品种中，共有43个品种价格上涨，29个品种价格下跌，29个品种价格稳定。

涨幅前五的品种分别是甲乙酮、甲苯、纯苯、磷酸、PTA；而跌幅前五的品种分别是原盐、二氯甲烷、维生素A、甲基环硅氧烷、液氯。

本周WTI原油收于121.5美元/桶，收盘价周涨幅2.22%；布伦特原油收于123.07美元/桶，收盘价周涨幅2.80%。

OPEC小幅增产不及市场预期，防疫措施阶段性放松，原油需求有望复苏，本周原油价格震荡上行。

根据EIA数据，美国商业原油库存上周意外增加200万桶，预期下降190万桶，而战略石油储备以创纪录速度减少730万桶，为1987年3月以来最低。

同时，国际原子能机构（IAEA）批评伊朗未能充分解释在未披露地点出现的铀痕迹，伊核谈判陷入紧张局面，伊朗石油或依然无法进入全球市场。

后市来看，美国飓风季来临，墨西哥湾炼油能力或受冲击，欧盟持续减少对俄罗斯的原油依赖，预计油价仍将维持高位。

本周MDI、TDI止跌回升，聚合MDI（华东）收报1.78万元/吨，收盘价周涨幅7.88%；纯MDI（华东）收报2.08万元/吨，收盘价周涨幅2.46%；TDI（华东）收报1.69万元/吨，收盘价周涨幅3.05%。

成本面看，原油上行背景下，苯胺价格上调明显，苯胺（华东）收报1.22万元/吨，收盘价涨幅4.72%，对MDI价格形成有力支撑。

供应面看，国内MDI装置运行正常，日本MDI装置停车检修，韩国MDI装置缓慢恢复中，美国陶氏MDI装置因前端原料装置供应问题宣布不可抗力等对价格形成推涨作用。

后市来看，行业内部分工厂存在减量供应的预期，成本面支撑依然强劲，预计价格仍有继续上调的空间。

本周有机硅价格拐点或现，甲基环硅氧烷收报2.25万元/吨，收盘价周涨幅2.27%，金属硅价格有所企稳，收报1.82万元/吨，收盘价周跌幅1.09%，三氯氢硅下游对高价有所抵触，价格有所回落。

根据百川盈孚数据，截至6月2日当周全国有机硅产量为3.84万吨，环比前周下降6.34%，除了山东金岭、中天化工装置检修之外，另有湖北兴发、唐山三友以及蓝星星火降负荷生产。

成本面金属硅价格虽仍在下降，但由于前期有机硅跌幅明显大于成本跌幅导致单体厂成本压力明显，让利意愿受限。

后市来看，有机硅短期供应趋紧，需关注下游需求对价格的拉动作用。

投资建议：本周观点周期类行业：农药、化肥涨势不减，磷化工产业链走强。

截至2022年5月27日，跟踪的产品中42%的产品月均价环比上涨；52%的产品月均价环比下跌；另外6%产品价格持平。

截至2022年5月27日，WTI原油月均价环比上涨6.7%，布伦特原油月均价环比上涨3.9%。

行业数据：2022年4月化工行业PPI指数109.4，环比2022年3月下降0.55%。

政策方面，《“十四五”生物经济发展规划》发布，意见指出“十四五”期间生物经济总量规模将迈上新台阶，生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物技术服务等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。

化工行业中的可降解生物基塑、农化产品、医药中间体等有望受益，看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。

成长类公司：锂矿拍卖成交价支撑碳酸锂价格上调。

根据上海有色网数据，截至2022年5月27日，电池级碳酸锂均价收报46.25万元/吨，较上月涨幅约0.2%。

EVA等产品价格再次持续走高。

半导体材料方面，沪硅产业全资子公司芬兰Okmetic预计投资3.88亿欧元用于扩大200mm半导体硅片生产规模。

半导体材料进口替代有序推进，行业维持较高景气度，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。

投资建议：随着国内外需求复苏，稳增长等政策发力，行业整体走势向好。

关注二季度环比向好子行业的中报行情。

子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。

推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团、亚钾国际等。

6月金股：利尔化学风险提示1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。