国泰期货-期债：多空分歧进一步加大-220610

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（以下内容从国泰期货《期债：多空分歧进一步加大》研报附件原文摘录）
　　【行情回顾与后市观点】 　　期债低开高走，避险情绪助力债市全天表现偏强，而外贸数据虽超预期，但5月份的增速反弹在市场预期之内，影响相对有限。T2209全天增仓2547手，多、空分歧以及多头和空头内部的分歧均有所加大。多、空分歧方面，上午“多开”性质的增仓较昨日减少16.74%，而“空开”性质的增仓较昨日增加19.08%，“多开”与“空开”之比仅为0.9428明显低于昨日的1.3485，或反映期债低开冲高后空头暂时占优；午后随着股市持续走弱，情绪出现反转，“多开”性质的增仓较昨日大幅增加118.87%，而“空开”性质的增仓较昨日增加21.62%，“多开”与“空开”之比升至1.4792明显高于昨日的0.8219；全天来看，“多开”与“空开”性质的增仓较昨日分别增加22.50%和20.99%，多空分歧进一步加大。多头和空头内部而言，“多开”与“多平”之比由昨日的1.3724降至1.2274，而“空开”与“空平”之比则由昨日的1.2105降至1.0667，表明多头与空头内部的分歧加大。总体上也反映出市场震荡市操作的思路。 　　后续我们维持债市区间震荡的观点，在商品房销售面积显著回暖前或财政预算额度调增前仍建议期债在区间上沿以多做基差的方式替代直接做空，区间下沿仍可埋伏做多；而曲线策略方面，眼下10-1年期国债利差维持在80-90BP的较高位，后续宽财政、宽信用预期以及疫情等可能仍有反复，建议做平曲线或在宽财政和宽信用预期再度发酵后做平曲线。资金方面，银行间市场流动性维持宽松，回购利率较为平稳（6月中下旬需要警惕回购利率向政策利率回归的风险）。