安信证券-环保及公用事行业周报：各省能源项目建设进度加快，继续推荐省属绿电平台-220612

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各省能源项目建设进度加快，继续推荐省属绿电平台■行业走势：上周上证综指上涨2.8%，创业板指数上涨4%，公用事业与环保指数上涨2.65%。

环保板块中，水处理板块上涨2.05%，大气治理板块下跌4.32%，节能与能源清洁利用板块上涨8.21%，园林板块上涨3.51%；电力板块中，火电板块上涨3.09%，水电板块上涨1.77%，地方电网板块上涨3.52%，燃气板块上涨9.27%。

■本周要点：1）公用事业观点：各省新能源规划已陆续发布，继续推荐省属绿电平台：6月6日，广西发改委印发《广西可再生能源发展“十四五”规划》，规划“十四五”期间新增风电18GW（其中陆上风电15GW，海上风电3GW）、新增光伏13GW。

各省能源“十四五”规划已陆续发布，新能源发展确定性强。

除了全国范围布局的大型电力央企之外，我们认为省属电力平台在省内具备“唯一性”，同样具备较强竞争力。

因此我们重点梳理了各省级绿电平台，从三个维度分析省级平台成长潜力：1）从各省“十四五”规划看新能源“量增”空间：目前“十四五”新能源规划最高的省份为内蒙古（84.33GW）、云南（73.09GW）；2）从各省资源禀赋和电价看项目盈利能力，综合利用小时和电价两方面分析，陆上风电方面云南、四川、广西地区项目盈利能力相对较强；光伏方面黑龙江、四川盈利能力相对较强；海上风电方面福建省盈利能力领先；3）从各省级平台项目获取和融资成本看公司竞争力。

省级绿电平台重点推荐受益于优质风资源，装机增长确定性强的【云南能投】、公司、集团均出台较高“十四五”新能源装机规划，具有较大成长潜力的【晋控电力】，同时建议关注大力发展海上风电，省内项目获取能力较强的【福能股份】【中闽能源】【粤电力A】。

能源项目建设进度加快：近日，各地政府陆续出台《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，要求落实重大能源项目的核准、开工、建设等工作，推动能源领域重大项目尽快实施。

其中，浙江要求确保三门核电二期等项目开工，全年新增并网风光装机400万千瓦以上；广东要求海上风电新增并网装机超过100万千瓦；云南全年新开工新能源装机2000万千瓦；河北全年新增新能源并网装机800万千瓦以上。

大批能源项目加速实施，全年新能源建设目标进一步明确。

推荐大幅提升“十四五”新能源发展规划、火电业绩确定性改善的【国电电力】以及“核电+新能源”双轮驱动的【中国核电】。

老旧管道改造实施方案发布，城燃行业集中度有望提升：6月10日，国务院办公厅发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)》，要求2022年抓紧启动实施一批城市燃气管道老化更新改造项目，2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。

未来三年城燃老旧管道改造有望进入高峰期，老旧燃气管道改造增加的资本开支以及2022年上游气源提价，使得小型城燃企业面临较大的资金压力，退出意愿增加，燃气行业有望迎来并购潮，大型城燃公司有望通过并购进一步提升其市占率。

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■市场信息跟踪：1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量15.01万吨，总成交额895.80万元。

截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量19298.67万吨，累计成交额84.34亿元。

本周广东碳排放权成交量最高，为88.00万吨，天津本周无成交量。

碳排放平均成交价方面，成交均价最高的北京市场为70.61元/吨，最低的为福建市场的24.11元/吨。

2）天然气价格跟踪：国内LNG价格下跌，据萝卜投资数据，本周全国LNG出厂价格指数为6760元/吨，环比下跌321元/吨，跌幅6.21%；全国液化天然气LNG市场价为6382元/吨，环比下跌171元/吨，跌幅2.61%。

3）煤市场价格跟踪：本周煤价持稳：据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。

从产地来看，榆林5800大卡指数910元，周环比持稳；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比持稳；大同5500大卡指数912元，周环比持稳。

■投资组合【云南能投】+【晋控电力】+【中国核电】+【国电电力】■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。