开源证券-商业贸易行业周报：锦波生物上市申请获受理，关注重组胶原蛋白赛道-220612

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锦波生物上市申请获受理，重组胶原蛋白赛道资本化持续推进本周（6月6日），锦波生物北交所上市申请获受理。

2022年以来，重组胶原蛋白赛道头部企业巨子生物、锦波生物先后发布招股书，赛道资本化进程显著加速。

重组胶原蛋白通常指运用基因重组工程等技术，以人胶原蛋白功能区基因编码为模板制备得到的一类新型生物材料，不仅与天然蛋白一样具备补水保湿、促修复等优秀特性，还拥有更小的病毒、免疫原性风险，因此被广泛应用于化妆品、医美等领域，2021年终端产品规模已达108亿元。

从制备方法来看，相较于动植物体系而言，以大肠杆菌体系和毕赤酵母体系为代表的微生物体系具备成本低、周期短、培养简单等优点，因此成为目前规模化生产重组胶原蛋白的主流方法。

但大肠杆菌和酵母自身不具备脯氨酸羟化酶，产物难以形成正确三螺旋结构，因此微生物发酵法制备的重组胶原蛋白通常活性较低。

面对技术痛点，头部企业各显神通：锦波生物通过蛋白序列优化实现产物的稳定三聚体结构和良好生物活性，巨子生物也拥有通过关键酶共表达实现重组胶原蛋白羟基化和较高生物活性的相关专利。

我们认为，虽然目前动物源胶原蛋白产品仍在市场中占据主导地位，但制备技术升级后的重组胶原蛋白凭借较好的生物学活性，对动物源胶原蛋白有一定替代作用；未来随合成生物学技术进步，重组胶原蛋白成本有望进一步降低，进而实现供给放量，带动相关产品渗透率提升，重组胶原蛋白赛道未来可期。

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板块行情回顾本周（6月6日-6月10日），商贸零售指数报收2734.21点，上涨2.66%，跑输上证综指（本周上涨2.80%）0.14个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第11位。

零售各细分板块中，本周互联网电商板块表现较好，2022年年初至今品牌化妆品板块跌幅最小。

个股方面，本周吉宏股份（15.8%）、南极电商（8.3%）、丽尚国潮（8.1%）涨幅靠前。

投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市龙头公司投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，618电商大促火热进行，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物；投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份；关注超市基本面持续改善，重点推荐永辉超市等。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧。