东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：木浆系纸品价格小幅回落，箱板纸维稳-220612

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行情回顾本周轻工制造行业指数下跌1.00%，跑输大盘4.66pct；造纸子板块下跌0.83%，跑输大盘4.49pct。

本周沪深300指数上涨3.65%，轻工制造(申万)指数下跌1.00%，跑输沪深300指数4.66pct，在28个申万一级行业中位列第28位，排名最末；二级行业中，造纸子板块下跌0.83%，跑输大盘4.49pct。

本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，本周分别下跌0.83%、1.99%、2.04%、2.76%。

产业链数据跟踪原材料方面，本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；木浆外盘报价维稳，木浆现货价格涨跌互现；溶解浆价格上涨200元/吨。

（1）本周国废到厂价（不含税）下跌13元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格下跌50元/吨，针叶木浆现货价格上涨89元/吨；2022年5月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比增加5.5%；（3）本周溶解浆价格上涨200元/吨。

本周木浆系纸品价格均有小幅下跌，箱板纸价格维稳。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌8元/吨、25元/吨、39元/吨；箱板纸出厂均价维稳。

本周木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平小幅提升。

以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利水平与上周相比下降约37元/吨、52元/吨、47元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约10元/吨。

2022年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加3.3%。

（1）机制纸及纸板2022年1-4月累计产量4431万吨，同比增长0.9%；（2）经剔除价格因素影响，2022年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加30.5%，环比增加3.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-4月累计同比下降31.3%；出口量方面，1-4月累计同比增加48.7%%。

风险提示宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险。