东方证券-农业2022年第23周周报：自繁自养仍未扭亏，猪价反转或超预期-220611

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核心观点猪价持续回暖，但行业仍未扭亏。

据博亚和讯，本周全国生猪市场价15.83元/kg，较上周下跌0.23%，5月中旬以来，猪价持续位于15.80元/kg位置盘整，较Q1均价上升2.9元/kg。

但由于原料价格位于高位，行业仍旧没有走出亏损，本周自繁自养头均亏损156.6元/头，较上周扩大6.9元/头。

仔猪价格回升，母猪价格平淡。

据博亚和讯，本周15kg仔猪价格629.85元/头，较上周上升0.1%，仔猪价格跟随猪价出现一定程度回暖；本周二元母猪35.80元/公斤，环比上周略增0.4%，近几周母猪价格有所上涨，但涨幅较弱，部分反映行业补栏热情仍旧不高。

行业体重持续上升，我们测算上周全国平均宰后均重90公斤，周环比上升0.1%。

供应仍在走弱，价格仍在向上通道。

当前价格水平下，行业已经出现了仔猪补栏的现象，但大规模补栏母猪仍未到来，猪价仍旧在预期的反转通道上持续向上。

从体重数据来看，近几周宰后均重持续上升，但猪价没有明显回落，反映当前供应已经边际下降，另一方面，4月猪料环比下降4.7%、同比下降15.2%，猪料大幅下降侧面印证当前在产存栏饲料需求连续走弱，应该引起重视，产能去化的幅度或超市场预期，产业反转的趋势不可逆转。

投资建议与投资标的随着猪价反转，周期投资进入第二阶段，经过前期调整后，当前养猪股价处于相对低位，反映市场预期偏弱，配置性价比突显，建议关注成本下降曲线和出栏规划清晰的养猪龙头。

风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。