东方金诚-OPEC+内讧对后续油价走势有何影响？-210719

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基本观点：OPEC+内讧仍处僵持状态，给后续油价走势增添了很大不确定性。

在减产协议不会分崩离析的中性预测下，年内后续OPEC+仍有望推进其增产计划，但增产幅度料难以弥合原油供需缺口，加之年内美国页岩油产量仅将小幅增加，因此，除非伊朗产能全面回归，否则年内原油供给将持续偏紧，支撑油价走势波动向上。

不过，在全球流动性收紧、供给侧不确定性显著增大、需求侧受到变异毒株扰动的情况下，下半年油价上行斜率将明显小于上半年，且上行路径将一波三折。

预计下半年布油期货价将在每桶70-85美元之间波动，这意味着平均价格水平会比上半年提升约12美元/桶，同比涨幅也将较上半年略有扩大。

风险提示：变异毒株扩散影响发达国家解除封锁进度，导致需求恢复不及预期；伊朗回归原油市场进度超出预期；OPEC+谈判破裂，减产协议瓦解，成员国增产幅度超出预期。