华泰期货-橡胶日报：全乳胶价格坚挺，RU基差走强-220610

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策略摘要在国内下游需求逐步恢复下，盘面价格有修复动能，6月份因供应压力较小，需求回暖将带来供需驱动转强，胶价偏强震荡为主。

核心观点■市场分析9号，RU主力收盘13395（+125）元/吨，混合胶报价12950元/吨（+100），主力合约基差-120元/吨（+175）；前二十主力多头持仓100243（-500），空头持仓155959（-2689），净空持仓55716（-2189）。

9号，NR主力收盘价11660（+125）元/吨，青岛保税区泰国标胶1745（+12.5）美元/吨，马来西亚标胶1735美元/吨（+10），印尼标胶1790（+15）美元/吨。

截至6月2日：交易所总库存275126（+2998），交易所仓单252830（-1540）。

原料：生胶片65.88（0），杯胶48.8（0），胶水66.5（-0.8），烟片70.55（+0.41）。

截止6月2日，国内全钢胎开工率为56.09%（-0.04%），国内半钢胎开工率为64.92%(+0.75%）。

观点：目前国内海南主产区仍未全面开割，按照当前产区反馈来看，预计开割时间或晚于市场预期。

国内原料不足问题短期难以缓解叠加海外降雨，供应回升有限，橡胶成本端支撑较强。

在国内下游需求逐步恢复下，盘面价格有修复动能，6月份因供应压力较小，需求回暖将带来供需驱动转强，胶价偏强震荡为主。

但目前需求跟进较慢，盘面如果过快上涨也将成为套利盘入场的时机，因此，建议不要追涨。

后期重点关注国内海南产区原料的回升时点。

策略谨慎偏多■风险国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加。