中信期货-软商品策略日报：板块品种多震荡-220610

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橡胶：受氛围带动冲高后谨防回落可能进口偏低、需求复苏的预期会带动橡胶供需相对偏向于利多。

盘面走的是缓步震荡上行格局，目前看上行趋势并没有结束。

技术上ru创突破前期下行通道后，沪胶可能向13,800~14,000运作。

操作策略：短期略偏多操作，跌破20均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：维持区间震荡判断纸浆大涨大跌都有逻辑上的巨大掣肘。

往下，全球针叶浆供应不稳定，浆厂挺价意愿较强，国内进口成本较高，会对价格形成支撑。

往上，国内终端需求较差，很难支撑价格持续性的上涨。

因此依旧震荡为主。

操作策略：6900~7300区间波动，观望。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：延续承压，震荡波动下游方面，端午之后，因需求处于年度淡季，需求并未有明显提升，纺织厂开机率变化不大，原料采购以刚需补库为主，虽然纺纱利润有所修复，但在订单放量前以及市场看淡棉价的背景下，难有积极补库。

上游端还贷压力下，棉价依旧承压。

关注未来需求变化，以及政策措施。

操作：震荡偏弱，上方20800-21000压力较大，维持前期逢高空思路不变。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：投机意愿不足，维持震荡截至5月末，全国累计产糖953万吨，同比减113万吨；累计销糖537万吨，同比减52万吨；当月销糖94万吨，同比持平。

短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。