国元国际-中国软件国际-0354.HK-华为同舟共济合作伙伴，韧性成长-220608

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业绩稳健，2021年收入同比增长30.5%2021年公司实现收入183.98亿元，同比增长30.5%，主要得益于核心大客户业务稳健增长和云智能业务的高速增长；其中云智能业务收入53亿，同比增长61%，占比同比上升6ppts至29%。

2021年公司录得归母净利润11.37亿元，同比增长19.1%。

公司加速智能物联网战略转型，云智能业务有望保持50%的增速公司作为鸿蒙元老级参与者，是鸿蒙生态全栈式使能领跑者。

2022年公司携手深圳市资本运营集团有限公司、哈勃投资共同成立深圳开鸿数字产业发展有限公司（深开鸿），获得开源鸿蒙的宝贵入场券。

深开鸿未来有望为牵引公司基石业务、云智能、智能物联网业务协同发展增加动力，同时打开政府信创类业务市场，获得更多战略机会点和业务增量空间。

公司智能物联网战略与深开鸿的战略布局相辅相成。

以深开鸿的开源鸿蒙产品和发行版业务作为切入点，公司有望夯实基石业务解决方案，同时带动操作系统生态服务快速增长。

1）通过技术牵引，引领基石业务向软硬结合、2B至2C的更大规模市场发展，实现基石业务进一步高质量、规模化增长。

2）延伸构建国产操作系统发行版产品业务、围绕国产操作系统发行版产品的生态使能定制服务业务。

公司有望持续把握华为生态增长红利，预计今年云智能板块业务规模达到80亿元，增速约50%，收入占比提高至35%。

给予“买入”评级,目标价9.92港元：公司在云智能、鸿蒙、智能汽车等数字化领域新业务发展迅速，我们认为公司将持续受益于国内智能物联网生态建设，业绩长期增长有保障。

预测公司2022/2024/2024年收入为229.98/287.01/357.33亿，分别同比增长25.0%/24.8%/24.5%；归母净利润13.31/16.20/20.51亿，分别同比增长17.1%/21.7%/26.6%。

给予公司2022年15倍PE，对应股价为9.92港元/股，较现价有34.01%的上升空间。

维持“买入”评级。

风险提示鸿蒙生态渗透不及预期；全球国际冲突加剧。