华西证券-卫信康-603676-聚焦肠外营养药物，核心产品高速放量-220608

《华西证券-卫信康-603676-聚焦肠外营养药物，核心产品高速放量-220608（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-卫信康-603676-聚焦肠外营养药物，核心产品高速放量-220608（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

多个核心产品竞争格局好，处于高速放量阶段公司正处于业绩快速增长阶段，多个核心产品处于新获批、新进医保快速放量阶段，基本都为国产独家品种，竞争格局好：1）多种微量元素注射液于2020年3月获批上市，目前公司该产品是国产独家，国内也没有其他企业处于上市申报阶段；2021年公司已完成23个省级行政区域的中标/挂网，覆盖医院超过100家，销售收入约0.55亿元，预计未来3年将翻倍式增长。

2）注射用多种维生素(12)于2020年底进入国家医保常规目录，2020年之前几年产品价格下调，该产品销售下滑，预计未来3年有30%左右的复合增长。

3）公司小儿多种维生素注射液（13）是国内首仿，也是国产独家产品，于2018年获批上市，进口同类产品未在国内上市，也无其他国内企业申报上市。

2021年该产品销售额约0.3亿元，已完成26个省级行政区域的中标/挂网，覆盖医院近百家，预计未来3年将翻倍式增长。

投资建议：公司作为国内肠外营养药物龙头企业，全面布局氨基酸、维生素、电解质、微量元素等升级产品，在市场竞争中处于优势地位并形成协同效应，公司未来3年收入与利润保持高速增长。

预期公司2022-2024年营业收入分别为14.33/19.45/25.42亿元，预期2022-2024年EPS分别为0.33/0.46/0.64元，对应2022年6月8日10.14元/股收盘价，PE分别为31/22/16倍；首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险。