山西证券-山证策略·A股行业比较周报-211220

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本周行业配置：超配：建材、汽车、食品饮料、券商、军工、通信、电子标配：传媒、农林牧渔、钢铁、计算机、医药、机械、银行、房地产、采掘、轻工、化工、电气设备、有色金属低配：休闲服务、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益61.69%，相对沪深300超额收益66.25%。

估值：沪深300IAPE接近60分位，沪深300PB在50分位上方。

上证IAPE接近40分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE在60分位上方，上证50PB接近50分位线。

创业板IAPE接近90分位，创业板PB接近90分位。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨跌参半，公共事业、传媒、煤炭、建筑装饰等行业涨幅居前。

结合PB和预期ROE来看，光伏、疫苗、磷化工、创新药、新能源、物联网、专精特新等板块具备更优性价比。

结合PEG与预期G来看，光伏、生物疫苗、新能源、航天装备、锂电池、CRO等板块景气度更优。

货币&利率：LPR利率如期下调，政策基调延续偏宽松、稳经济上游IEA下调全球原油需求预测，国际油价承压下跌煤价微跌，短期趋稳锂价保持强势，钴盐价格涨幅明显港口铁矿承压震荡，需求仍偏弱中游钢产量下降，有望完成钢铁限产目标光伏产业链价格下调，装机需求有望加速水泥价格持续回落纯碱市场弱势下滑航运集运指数持续新高，关注拐点下游深化房地产税地方试点，再国家统一立法空调内销同比下降，出口增速回落啤酒受疫情影响短期波动TMT电子：芯片供应短缺，苹果或将推出AR眼镜计算机：智能汽车板块值得长期看好传媒：坚决抵制影视剧水军控评等行为风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。