美尔雅期货-豆粕周报：下游补库意愿不强，豆粕震荡整理-210719

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主要观点国外方面，美国7月供需报告中性，美豆库存仍紧，价格对天气的敏感度较高；巴西大豆发运与去年同期相当，但国内到港大豆有压货情况；阿根廷河流水位低影响谷物发运。

国内方面，2021年第27周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，未执行合同下降；大豆压榨量后续预计略有上升；下游成交一般，生猪补栏缓慢进行；禽类养殖利润不佳；淡水鱼养殖处于旺季。

综上所述，豆粕的波动仍然与美豆相关性较高，近期美豆主产区降水转少，仍然有炒作天气的情绪，未来仍然可能偏强。

但于此同时需要关注目前大豆高压榨的情况下，下游企业对高价豆粕的接受程度。

豆粕建议持震荡略偏强思维，注意情绪波动带来的回调风险。