中泰期货-玉米及淀粉周度报告：利空因素或已释放，成本支撑玉米价格-220605

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（以下内容从中泰期货《玉米及淀粉周度报告：利空因素或已释放，成本支撑玉米价格》研报附件原文摘录）
　　近期玉米现货价格有所走弱，期货价格由高位下挫100余元。究其原因，一方面是近期供应有所增加。新麦上市，小麦供应增加，导致小麦价格回落。同时稻谷拍卖重启增加了近期谷物供应。另一方面是下游企业前期备货较为充裕，市场需求有所回落。 　　对于后期玉米行情是否还有继续向下空间，我们认为不易过分悲观。首先稻谷定向拍卖自三月至今共成交850万吨，实际供应相对有限。其次产区国储库点开始收购小麦，且收购价多在2900元/吨以上，这将对小麦行情形成支撑。最后基层玉米已经销售殆尽，后期市场将更多依赖现有的社会库存来满足消费，而贸易环节建库成本普遍较高，目前产销区之间价格已经形成倒挂，玉米现货进一步下跌难度较大。 　　期货方面，经过半个月的下跌走势，目前09合约期价已经大幅修复了与现货之间的升水，期现价差相对合理，其继续下探的可能性也已经不大。 　　淀粉方面，玉米价格走弱，淀粉价格相对稳定，加上副产品价格上涨，淀粉生产利润明显回升。利润驱动下淀粉开机率明显回升，淀粉供应增加。虽然淀粉库存持续下降，但下游经过补库之后，其采购意愿可能减弱，淀粉企业前期销售合同执行完成后，淀粉库存下降趋势或难维持，这将给淀粉价格带来压力。预计其大概率跟随玉米维持盘整走势。 　　风险因素：建议关注政策拍卖政策变化，玉米价格高位是否会出现调控政策增加拍卖数量，抑制粮价。其次建议关注玉米价格高企对需求的负面影响。