天风证券-海外互联网行业：宏观影响营收波动，内容建设稳步推进~欢聚集团22Q1点评（YY.US）-220608

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事件：欢聚集团（JOYY）于2022年6月1日（北京时间）发布未经审计的2022年第一季度业绩报告。

欢聚Q1业绩要点：营收受宏观波动下降3%，利润同比扭亏为盈22Q1欢聚实现营业收入6.24亿美元，同比下降3%；直播总营收5.9亿美元，同比减少3.9%，其中Bigo板块直播营收达5.13亿美元，同比下降8.59%，占总收入比重82.3%；利润保持稳定态势，一季度Non-GAAP净利润2090万美元，Non-GAAP净利率3.35%，同比扭亏为盈；受Likee及Hago的广告支出削减影响，Q1销售及营销费用同比下降24%，运营费用总体下降28.1%；持续推进股份回购计划，2022年第一季度回购8020万美元股份，截至2022年3月31日集团已共计回购约3.158亿美元的股份。

BigoLive：宏观因素影响下业务保持韧性尽管存在全球经济不确定性、季节性疲软和各地货币兑美元贬值影响的现象，BigoLive业务仍表现出一定的弹性，第一季度BigoLive平均移动MAU达3170万，同比增长8.8%；而直播收入受影响同比下降9.6%。

Bigo板块整体（包括BigoLive、Likee和imo）ARPU为305.7美元，同比增长5.16%。

BigoLive在多地扩大了娱乐、游戏等产品范围，在欧洲、中东和东南亚地区都做出了尝试。

由于多样化的优质内容，BigoLive的用户参与度有所提高，直播的平均时长和平均观众花费的时间分别增长了9.9%和2.1%。

Likee：用户数据仍波动，继续聚焦内容社群建设第一季度LikeeMAU仍呈下行趋势，下降至6180万。

同时由于宏观因素与策略调整影响，Likee直播收入同比下降11.9%。

但其中中东地区增速亮眼，收入同比增长29.4%。

第一季度Likee继续执行挖掘培养内容创作者的计划，认证创作者数量环比增长8.4%。

通过优化整合短视频和直播功能，平均用户直播观看时长增长45.6%，直播渗透率环比增长10.9%。

另一方面，Likee开拓多样化个人社交渠道，上线好友功能，允许用户可以创建自己的私人社区群组。

其效果有待后续关注。

Hago：营收增长轨迹稳定，探索社交功能新模式第一季度Hago直播收入同比增长24.2%，付费用户同比增长40.5%。

MAU同比下降幅度收窄，第一季度达930万人。

Hago推出3DHagoSpace功能，探索社交功能新模式。

投资建议：由于全球疫情影响、通胀压力导致的消费意愿下降、多地货币对美元贬值等因素，行业面临的宏观压力较大。

但受益于平衡盈利与增长的可持续发展战略，营收超此前公司预期；成本费用控制较好，盈利同比持续改善；建议持续关注Bigo全球化+本地化产品策略，直播、社交和游戏三个领域的布局将成为未来持续增长的动力；产品功能迭代为多款产品带来用户体验感及渗透率提升，多元化的产品设计有利于探索更多变现渠道，建议后续持续关注产品创新及Likee、Hago变现趋势；公司指引22Q2收入5.79-6亿美元。

风险提示：1、宏观经济风险；2、疫情影响用户潜在支付能力；3、海外市场竞争加剧。