中诚信国际-高收益债策略周报2022年第20期：监管拟修订私募债承销负面清单，高收益债净价指数小幅下跌-220608

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策略建议CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数整体呈先跌后涨、小幅上行走势，6月2日指数点位为137.90，涨幅为0.058%。

监管拟修订私募债承销负面清单，建议投资者对于符合限制特征且私募债占比较高的发行人再融资情况保持关注：6月6日，据媒体报道，中国证券业协会就修订《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》征求券商意见，为了引导城投平台规范融资和防范房地产行业风险，本次修订细化和完善了这两个行业发行人的承接限制。

若指引修订完成，纳入负面清单的发行人私募债融资渠道或面临一定限制，建议投资者对于符合限制特征且私募债占比较高的发行人再融资情况保持关注。

贵州省印发《进一步加快重大项目建设扩大有效投资若干措施》，投融资环境可能出现边际改善：6月6日，贵州省印发《进一步加快重大项目建设扩大有效投资若干措施》，包括全力加快产业投资进度、加大产业配套基础设施投资、全力扩大新型城镇化和生态环保投资、加大民生领域投资、强化要素保障、加快推进项目开工建设达产、建立健全工作机制七个方面，并对各领域具体投资项目、责任单位做出了明确安排，结合年初国发2号文和近期国家出台的一系列政策机遇，贵州省投融资环境可能出现边际改善，贵州区域高收益城投债净价指数近期走势小幅回升，建议投资者可适当关注相关投资机会。

一级市场：发行规模大幅回升，贵安开投发行50亿私募债？发行情况：上周已出结果的高收益债券共计20笔，发行总额154.12亿元，发行规模大幅回升，加权发行利率为6.52%，加权信用利差为429.73BP，较前值下行18BP。

二级市场：净价指数小幅下跌，异常成交占比走低？运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体呈先跌后涨、小幅下行走势。

1）从主体类别看，仅非国有企业有所上涨；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数下跌，广西、重庆跌幅居前；产业债重点行业净价指数表现分化，交通运输涨幅较高，建筑行业表现不佳。

？成交情况：上周，高收益债成交总额为539.29亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的9.93%，较前值增加1.27个百分点。

1）从成交量价看，投资型高收益债城投占比有所增加，投机型高收益债“19贵安02”存在大额交易；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为17.48%，较前值减少3.10个百分点。

风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧债市风险动态“20阳城02”、“20阳城03”、“21阳城02”未按时兑付本息。

广东豪美新材股份有限公司被列入评级观察名单。

中铝国际工程股份有限公司主体评级下调。