财通证券-旅游及景区行业：海南复苏现状，持续改善，交通客流进一步好转，酒店需求反弹，修复趋势强化-220608

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海南情况总览：已进入高速恢复通道，未来旺季有望进一步好转。

5月以来，随疫情好转叠加五一假期节日效应，海南机场客流出现上涨，5月30日-6月5日客流恢复至31.5万人次，较5月2日-5月8日客流水平上涨42.35%，恢复至2019年同期水平的48.7%；酒店供需差自28.1万间夜回落至23.6万间夜。

我们认为，海南整体情况已出现明显好转，若后续疫情表现平稳，进入暑期、国庆假期、冬季等客流旺季后，海南客流状况有望加速恢复。

机场客流情况：环比上涨14.48%。

5月30日-6月5日海南机场客流为31.5万人次，同比下滑53.28%；相比2022年第21周27.5万人次的客流水平，环比上涨14.48%，恢复至2019年同期水平的48.71%。

酒店供需情况：需求承压减弱，供需差开始回落。

5月22日-5月28日，三亚酒店客房总供给31.4万间夜（同比+1.1%），总需求7.7万间夜（同比-64.9%），供需差为23.6万间夜（同比+162.0%）。

酒店经营数据：入住率连续三周回升，后续修复空间大。

5月22日-5月28日，奢华级/中高端/中低端酒店的入住率分别达到22.1%/28.6%/21.7%。

后续随着疫情形势的持续改善，叠加暑期行情，酒店经营数据有望持续回升。

风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。