中银国际期货-橡胶研究：降准推动橡胶期货震荡上行-210719

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摘要上周，东南亚天胶船货报盘窄幅震荡。

产区原料收购价格坚挺支撑供应商报盘。

烟片胶价格重心继续下移，加工成本支撑弱化，高价不利成交均压制胶价。

印标因货源不多支撑，市场报盘较为坚挺，且侧面支撑泰、马标市场价格。

疫情形势严峻，尤其马来西亚，部分工厂开工受限，需求受损，市场主动报盘积极性不高。

市场接盘意向谨慎，交投较为一般。

7月16日，上期所天然橡胶库存增加2457至190,615吨。

上周轮胎厂出货不见起色，货运运费偏低导致运输行业不景气，全钢胎市场表现不佳。

船运紧张的情况下轮胎出口订单的交付速度依旧滞后，同时受高额船运费的影响海外客户推迟订货、出货的时间，导致轮胎出口订单难有改善。

工厂开始为雪地胎的订单排单生产，库存消化速度未见改善，经销商大打价格战的情况普遍，导致二级及以下代理的利润空间有限，经销商进货保持谨慎。

轮胎厂控制生产。

本周整体开工率在52.33%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上，日均线多头排列，趋势向上，建议RU2109逢低做多，1-9价差在900至1300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流入。

STR20报1710-1740美元/吨，SMR20报1670-1680美元/吨，10-08价差275，观点供参考。