一德期货-有色铅周报-210719

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【投资逻辑】:基本面上，原生铅方面，当前铅矿偏紧格局延续，锌矿加工费维持低位。

而另一方面，由于副产品白银、硫酸等价格相对理想，一定程度对冶炼厂利润形成补充，因此整体来看原生铅产出相对稳定。

再生铅方面，再生铅厂冶炼利润偏低时会对其开工形成短暂的限制，当再生铅利润迅速下降并转为负的时警惕短期再生铅炼厂存在频繁减停产情况。

受再生铅冶炼利润水平的影响，再生铅供应弹性较大。

下游方面，铅蓄电池市场消费预计暂无较大变化，下游维持刚需采购。

【投资策略】：由于季节性因素、铅矿紧张预期和再生铅成本支撑一定程度或对铅市形成提振刺激，但从长期来看，铅市供大于求的大格局未改，铅市向上空间或有限。

另外我们仍需关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。