天风证券-基金专题报告：高科技产业助推器，纳斯达克投资性价比凸显-220608

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高科技产业助推器，纳斯达克投资性价比凸显纳斯达克市场与科技企业相互成就：纳斯达克市场是“科技巨头的孵化器”，三层架构股票市场不仅满足了中小企业的融资需求，也为优质企业提供了更佳的发展机会，造就了众多科技牛股，并一跃成为美国甚至全球最大最活跃的交易市场之一。

截至2022年5月27日，纳斯达克市场共有4254只上市股票，总市值达到23.14万亿美元，累计成交量达4522.70亿股。

科技巨头逆风下成长韧性高：纳斯达克市场汇集了众多科技牛企，在逆势下具有更强的韧性。

2021年度纳斯达克综指和纳斯达克100指数营业收入增速分别为43.94%和19.41%，在全球各大指数中位列前茅，具有较高的成长性；纳斯达克综指和纳斯达克100指数净利率分别为14.36%和19.64%，盈利能力较好。

估值回调投资性价比提升：截至2022年5月27日，纳斯达克综合指数市盈率TTM为28.30倍，处于十年样本期内17.84%分位点，估值已经处于较低区域，并且指数的弹性较好，在历史上美国股市经历大幅回调之后均有较大反弹，综合纳斯达克市场上市企业较高的成长性和盈利能力，逆势投资纳斯达克可能带来更大的回报。

纳斯达克100指数投资价值纳斯达克100指数（简称“纳斯达克100”）以纳斯达克综合指数为基础，选取在纳斯达克股票市场上市的市值最大的100家非金融公司，反映了包括计算机硬件和软件、电信、零售批发贸易和生物技术在内的主要行业上市公司的整体表现。

截至2022年5月27日，纳斯达克100指数中处于头部20%区间的成份股权重占比为100%，具有较高的流动性；截至2022年5月27日，纳斯达克100指数市净率为7.19倍，分位点水平为62.40%；当前市盈率为25.29倍，分位点水平为20.00%。

当前估值处于历史较合理位置；截至2022年5月27日，根据Wind四级行业分类，纳斯达克100指数成份股主要分布在半导体产品、电脑硬件、互联网软件与服务、系统软件、互联网零售行业，权重占比分别为12.52%、12.45%、12.30%、10.99%和8.23%，行业集中在以信息技术为主的高新技术产业，科技属性较强；十年样本期内，截至2022年5月27日，纳斯达克100指数的净值为5.02，年化收益率为17.37%，跑赢纳斯达克综合指数、标普500和道琼斯工业指数，近十年业绩表现较好。

华安纳斯达克100ETF（认购代码：“159632”）跟踪纳斯达克100指数，管理费率为0.60%，托管费率为0.20%，由倪斌先生担纲基金经理，将于2022年6月13日发行，敬请关注。

风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。