国泰君安-疫情影响减弱，但复苏仍需时-220608

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　　2022年1季度香港经济出现显著衰退，当季实质GDP同比收缩4.0%。2022年1季度私人消费开支同比实际下滑5.5%。有形贸易增速因外部需求增长放缓和内地香港之间的跨境货物运输受阻而转跌；货物出口/进口总值同比分别下跌4.5%/5.9%。本地劳工市场再次陷入萧条，2022年2月-4月期间的整体失业率进一步升至5.4%。
　　我们下调2022年香港实质GDP同比增速预测至0.8%左右。展望后续，诸如全球疫情发展、地缘政治冲突和其导致的供应链扰动问题、各主要央行加快收紧货币政策等风险因素仍将对香港经济的复苏造成显著阻碍。由于外部需求疲弱以及港元汇率相对其它亚洲经济体货币较为强势，外贸表现预计将继续承压。但从乐观角度来说，疫情前景展望稳定，本地零售、餐饮行业或出现较明显改善。港府已出台更多积极主动的财政政策以挽救经济，或可部分抵消2022年1季度经济衰退带来的损失。总体而言，鉴于1季度经济收缩，我们下调2022年香港实质GDP同比增长预测至0.8%。随着疫情和消费、营商环境的稳定改善，本地经济有望于2022下半年恢复3.0%左右的温和增长。