紫金天风期货-铜周报：短期风险回升-220607

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上周铜价震荡回升，与我们周报中的观点吻合，美铜一度出现大幅上涨，不过在上涨之后，我们认为短期风险有所回升；海外方面，之前我们定义海外处于相对平静（通胀预期与鹰派定价暂缓）的阶段，但是情况正在发生变化，上周五依然强劲的非农叠加连续回升的油价，通胀预期正在逐渐回归，市场对联储在9月继续收紧开始定价，2年期美债收益率已经收复了此前的跌幅，本周五的美国5月CPI非常重要，基于我们的通胀模型预期，有可能重回扩张；国内依然处于阶段性恢复（政策落地与疫情改善）的阶段，但是由于上周美铜的大幅拉涨以及伦铜和沪铜的随之高开，可能已经短期pricein了部分阶段性恢复的预期，进一步大幅走高的动能至少在短期是在减弱，因此可能以震荡为主；基本面上，周内铜精矿现货市场依然冷清，市场等待Antofagasta与部分中国炼厂的年中长单谈判指引。

上周沪期铜略企稳，进口窗口处于盈亏平衡，周后亏损幅度加大。

6月1日起，上海的疫情防控政策将进入全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。

前期由于物流仓储运输所导致的江浙地区与上海地区电解铜升贴水的巨大价差已然逐步回归，趋于平缓。

但华东及华南地区部分仓库暴雷，也将成为短期市场关注焦点。

预计交割前06合约基差走扩空间有限，基差空间将明显不及上月，月差操作空间较为有限。