国元证券-海兰信-300065-中标2.81亿元大单，着力拓展军品市场-220607

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　　事件：
　　公司于6月7日收盘后发布《关于军品项目收到成交通知书的公告》。
　　点评：
　　军品项目收到成交通知书，成交金额达到2.81亿元
　　公司参与了某部组织的XX竞争性谈判采购项目，于近日取得某部采购机构下发的《成交通知书》，通知书称经谈判小组评审，公司为成交供应商，成交金额280,705,000元。该项目成交金额占公司2021年度经审计营业收入的31.11%，客户具有良好的信用，款项一般为专款，具备履约能力，项目的后续履行将对公司的经营业绩产生积极影响，公司将根据相关会计准则在相应的会计期间确认收入。公司通过持续加大军品业务科研投入和技术创新，不断提升满足客户定制化需求的能力，细化产品线，着力拓展军品业务市场。
　　持续加大特种装备方面的研发力度，成功中标多个采购项目
　　在特种装备业务领域，公司基于已有核心技术形成数据与存储、船舶操控、识别探测、船舶电气、水文气象、服务保障六条产品线。2021年，公司成功中标某重点型号航行数据记录仪科研配套项目；研制的某型综合操纵设备顺利通过客户鉴定，并取得配套合同；研制的某型操纵设备在客户组织的竞优评比中，获得了综合排名第二的好成绩；成功中标某XX测量设备采购项目，中标金额约2000万元，是公司在识别探测领域技术和产品的新突破；顺利成为某研究所的合格供方，承接监控软件、一体化硬件等电气配套业务；顺利取得某气象服务的代理授权，为行业客户提供定制化气象服务等。
　　公司核心技术自主可控，有望充分受益于国防信息化建设的持续推进近年来，我国国防建设持续加速，信息化开支逐年提升。“十四五规划”中明确提出要加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。根据中研普华数据库的预测，到2025年，中国国防信息化开支将增长至2513亿元，2014-2025年CAGR达到11.62%。“十四五”期间有望成为我国国防信息化的投入高峰，在当前的国际形势下，国家大力支持海洋船舶领域的技术创新，并重点加大国产设备研发力度，海洋船舶高端装备自主可控成为共识。公司军品业务目前已覆盖航海和海洋两大领域，核心技术自主可控，有望充分受益于国防信息化建设的持续推进。
　　盈利预测与投资建议
　　公司专注于海洋观探测和智能航海领域，近年来加大在海底IDC等领域的布局，有望打开全新的成长空间。预测公司2022-2024年营业收入为14.30、21.83、26.04亿元，归母净利润为1.66、3.22、4.24亿元，EPS为0.26、0.51、0.67元/股，对应PE为50.54、26.00、19.71倍。近年来，公司积极拓展新业务，各项投入较多，净利润率偏低，采用PS估值法较为合适。
　　过去三年，公司PSTTM主要运行在4-14倍之间，维持公司2022年10倍的目标PS，对应目标价为22.48元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；海底IDC业务拓展不及预期；商誉减值等。