南华期货-煤焦产业周报-220605

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　观点：低库存依然不可忽视，上涨需要需求支撑 　　逻辑：端午节期间消息有：国外市场方面，原油和铁矿保持上涨，全球的能源供需格局还是比较紧张，国内的煤价依然是价格洼地；国内方面，主要提到了唐山2022年去1000立方米高炉的消息，这部分产能在产产量占大概4.1%左右，影响相对较小。回到焦煤，上周焦煤随黑色板块保持了强劲的上涨趋势，从低点2500元/吨左右一度突破至2800元/吨左右。现货市场方面，市场情绪也是好转良多，竞拍情绪良好，多数人看好节后黑色市场的走势。 　　基本面方面，供给端，蒙煤通关车辆数量尚可，尽管有一些零星疫情扰动，但是目前蒙古方面已经保持一个月以上没有新增确诊，后期恢复到500车左右还是有很大的希望；国产煤方面，有增产空间但是有限，再加上马上进入动力煤旺季，可能会抽走一部分焦煤的供应量，因此增量不宜看的太多。需求端，一方面要考虑补库的需求，特别是焦煤的低库存问题还是非常明显；另一方面要考虑铁水的高产量对双焦存在刚需，短期焦煤供需还是偏紧。 　　整体来看，焦煤的供需都有故事，绝不是像去年一样仅仅是供给端问题推涨的行情，而是特别取决于下游的需求。再考虑到下游的焦化厂和钢厂都没有什么利润，高利润的焦煤更是非常依赖下游需求的爆发来维持高估值。低库存VS高利润的交锋，将在6月需求的走向下迎来结果。从我们的角度来看，短期还是交易复产复工的逻辑，暂时偏多看待。 　　供应：蒙煤通关车辆在420车组左右；国产煤方面，近期产量小幅增加。 　　需求：焦炭产量小幅增加。 　　库存：产业链库存依然偏低，本周总库存有所去库。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格