银河期货-尿素研究报告：供应平稳内需有所转淡，关注印标量价信息-210718

《银河期货-尿素研究报告：供应平稳内需有所转淡，关注印标量价信息-210718（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-尿素研究报告：供应平稳内需有所转淡，关注印标量价信息-210718（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、本周价格数据本周尿素期货主力合约收于2458元/吨，较上周结算价+137元/吨，涨幅+5.90%，持仓+1.18万手，至9.38万手，基差+252元/吨。

现货方面，截至本周五，山东小中颗粒主流出厂参考2750-2760元/吨，临沂接货价参考2750-2760元/吨。

山西晋城汽运小颗粒参考2660-2680元/吨。

河南小颗粒主流出厂2710-2750元/吨，河北小颗粒主流出厂报价2760-2770元/吨。

安徽小颗粒主流出厂报价2790-2800元/吨。

二、市场行情分析根据隆众资讯的统计，本周国内尿素日均开工率73.06%，环比+0.86个百分点；日均产量15.76万吨，环比+0.18万吨，同比+1.06万吨。

截至7月14号，企业库存9.92万吨，环比-2.25万吨，同比-16.04万吨；主要港口库存30.8万吨，环比+2.0万吨。

内贸方面，部分地区农需尚存，整体逐步转入淡季；复合肥装置开工率回升至23.57%，周+4.77个百分点，但仍明显低于去年同期；板厂按需采购为主，三聚氰胺开工率维持相对高位。

原料煤炭方面，以上周价格估算，河南、山东地区气流床完全成本在1750-1800元/吨左右，固定床完全成本在2000-2050元/吨左右。

当前价格水平下，尿素生产企业利润较高。

不过夏季燃煤高峰临近，国内煤炭供应偏紧，后期可能会对局部开工造成一定影响。

国际方面，主要地区市场价格上行趋势有所放缓。

本周中国小颗粒离岸价参考450-470美元/吨FOB，周-15/-5美元/吨；中东地区小颗粒离岸价455-465美元/吨FOB，周+0/+0美元/吨。

本周印度方面发布新一轮招标信息，7月22日开标，最晚船期到8月31日。

从我们目前了解到的情况看，国内部分货源已有陆续集港，但由于当前政策面仍鼓励优先满足内贸需求，本次印标国内主要供应商的参与度或仍将不高。

整体来看，当前国内日产量较为平稳，但部分装置仍有检修，且夏季高温容易导致装置故障，短期内供应端边际提升的空间或也相对有限。

农需季节性特征较为明显，高价原料对复合肥生产的抑制仍存，非农工业按需采购，内贸需求对价格的支撑可能将逐步转弱。

我们认为，后期印标以及出口政策变化或将成为影响市场的最主要因素，而与中标价格相比，中国货源的实际出口数量更值得关注。

当前主力合约贴水幅度较前期已有所收窄，但与历史同期相比仍相对较大。

下周印标开标，加之当前煤化工板块整体较为强势，短期盘面可能仍将偏强运行。

不过，目前来看政策面对于出口的扰动尚存，若后期国内实际出口量有限，内贸淡季价格出现回落的概率或也相对较大。

操作上建议投资者暂观望，后期若盘面受印标价格的影响持续上行，且基差明显走弱，可考虑轻仓试空。