安信国际-新能源行业动态分析：“十四五”可再生能源发展规划描绘行业蓝图-220607

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报告摘要港股新能源行业跑赢大盘。

上周香港恒生指数上升1.86%，恒生综指上升2.30%，恒生中国企业指数上升2.61%。

万得港股新能源概念股指数上升5.29%，升幅跑赢港股大盘。

万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第三位。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。

国家发改委等九部委联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》。

6月1日《“十四五”可再生能源发展规划》正式发布，按照2025年非化石能源消费占比20%左右任务要求，2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，“十四五”可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%；2025年，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，“十四五”可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍；2025年，全国可再生能源电力总量消纳责任权重达到33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右。

我们认为风电太阳能发电在十四五期间发展蓝图绘就，利好新能源电力运营商发展，推荐风力发电龙头龙源电力916.HK，而太阳能发电发展也利好光伏产业链企业，包括新特能源1799.HK、协鑫科技3800.HK、信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK等。

核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上升4.7%，板块主要跟踪公司基本录得升幅，其中新特能源1799.HK涨幅达13.2%。

欧洲光伏装机预期加速，分布式加速发展，预期提升光伏产业链出口量及价格，利好产业链内各企业发展。

另外，根据美国消息，2年内美国不对东南亚光伏产品征收关税，利好产业链整体需求进一步释放。

根据高频数据，产业链各环节近期价格继续上调。

我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。

预期2022年底，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。

光伏玻璃预期需求也提升，利好信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK等龙头企业。

风电产业链：上周港股风电产业链上升5.6%。

港股金风科技2208.HK升6.0%。

2021年海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。

我们认为海上风电由2022年起补贴陆续退坡，招标结果中，风机价格维持低位，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块上扬7.9%，板块内企业股价普遍录得上升。

我们认为火电转型新能源企业，受益于国内煤炭价格回落，边际成本改善。

而新能源电力运营商1季度，受风资源影响，板块内股票业绩及不加，但靴子已经落地，“十四五”可再生能源规划落地，推动产业发展。

而前期政策，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收，回调后目前股价具吸引力。

推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK。

电池及储能：A股电池及储能股持续上升。

宁德时代（300750.SZ）上扬。

我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。