东方证券-社会服务行业双周报：跨省游缩小熔断范围，端午出游有所恢复但仍以周边为主-220607

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核心观点板块两周表现：近两周（2022.05.23-2022.06.03）沪深300上涨0.29%，创业板指上涨1.69%，消费者服务(中信)指数上涨1.08%，较沪深300的相对收益为0.78%，在中信29个子行业中排名第18位。

其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨0.74%，酒店及餐饮板块近两周上涨1.46%，教育板块近两周上涨0.33%，综合服务板块近两周上涨7.20%。

个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为奈雪的茶/海伦司/号百控股/华住集团-S/天目湖；周度平均换手率较高的5只个股为曲江文旅/国旅联合/金陵饭店/桂林旅游/腾邦国际；成交量较高的5只个股为众信旅游/凯撒旅业/华天酒店/云南旅游/宋城演艺。

行业要闻：1）旅游及景区行业中办、国办明确加快文化产业数字化布局。

2）爱彼迎暂停中国境内游服务，全面服务出境游。

3）跨省游“熔断”范围从省级调整到县级。

A股社服上市公司重要公告：1）海汽集团：拟向公司间接控股股东海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税的100%股权。

2）峨眉山A：公司控股子公司领创数智与大庆市城市建设投资开发有限公司就大庆市全域旅游服务中心展厅展陈服务项目签署合同，合同金额合计3295.53万元。

投资建议与投资标的疫情稳中向好，跨省游缩小熔断范围，端午假期旅游出行有所恢复但仍以短途周边游为主。

疫情和政策方面，上海已于6月1日起全面复工复产，北京除个别区外，其他各区已连续7天无社会面病例，将自6月6日起在丰台和昌平之外各区恢复堂食和正常上班。

文旅部31日发布最新通知将跨省游熔断范围由省级缩小至县级，一定程度上有利于旅游市场恢复。

端午假期数据方面，据文化和旅游部，2022年端午节假期全国国内旅游出游7961.0万人次，同比下降10.7%，按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%；据交通运输部，6月3日至5日全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量7336.8万人次，比2021年同期下降40.3%，比2020年同期下降9.6%，我们根据2019-21年交通部数据推算恢复至19年同期的48%（vs21年恢复至19年的81%），因此端午旅游出行虽然较清明、五一有所恢复，但仍以周边游、短途出行为主。

免税：客流和物流方面，据美兰机场和航班管家，过去7天（5.30-6.5）海口/三亚机场日均客流分别恢复至21年同期的54%/49%左右，日上上海已恢复发货；折扣方面，5月中旬以来中免个别单品折扣力度环比5月初略有增大，线上会员购宣传推广和活动力度亦有增强。

虽然短期Q2业绩承压，若未来疫情好转叠加海口国际免税城Q3开业，中免无论业绩弹性还是成长空间均在整个线下服务业中占优；海旅、发控加快免税资产注入上市步伐，未来对利润率诉求也有望提升。

我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。

酒店：据STR数据5月前两周中国酒店整体revpar水平恢复至接近19年同期的50%，较4月的44%略有好转，三大酒店集团近期再次出台加盟商扶持政策，除以往的对中高风险地区减免或缓收加盟费、资金支持外，对防疫征用门店的管理费也进行了不同程度减免，短期对收入端有小幅影响但有助于扶持加盟商共渡难关。

我们预计行业Q2压力将大于Q1，建议密切跟踪开店进程，关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。

景区：疫情对行业Q2影响较大，但宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)亦回调至21年8月以来低位，安全边际较高建议关注左侧配置机会。

餐饮：据统计局，4月社零餐饮收入2609亿元（同比21年4月-22.7%），主要餐饮品牌4月同店下滑明显。

伴随上海疫情控制得力、防疫设施常态化建设、复工复产稳步推进，政策面逐渐释放出积极信号；且从近期出行板块股价反弹看，餐饮板块情绪面已呈触度反转状态。

建议持续关注行业政策及公司经营变化，把握低位布局机会，建议关注海伦司(09869，未评级)、九毛九(09922，未评级)、百胜中国-S(09987，未评级)。

风险提示系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。