南华期货-宏观周报：美国投资时钟初探-220605

《南华期货-宏观周报：美国投资时钟初探-220605（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-宏观周报：美国投资时钟初探-220605（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点:沿用美林时钟对大类资产配置的研究，我们通过对经济、通胀周期的轮动来观测大类资产的轮动规律，以期对当下的海外资产配置以及经济、通胀形势有所启发。

对美国经济周期的划分，我们采用实际GDP同比+制造业PMI的组合来确定。

对于美国通胀周期的划分，我们直接采用美国CPI同比（非季调）进行划分。

若将特殊时期剔除，去思考各个阶段的资产表现，可以发现，在复苏期，经济舒缓向上，通胀率持续下降，股票是最佳选择，商品在此阶段抗通胀属性支撑急速下滑，商品是最差选择;在过热期，经济增长处于相对高位，通胀持续攀升，美股和商品表现都不错，美股最优，商品次优;在滞胀阶段，大宗商品表现是最优;在衰退阶段，债券最优，其次是现金，大宗商品表现相对最差。

风险提示:数据有误,周期划分不合理。