紫金天风期货-铜专题：如何跟踪海外精炼铜供应？-220602

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中国精炼铜产能在全球市场中的持续扩张导致近十年亚洲产能占比不断上升，挤占海外精炼铜市场份额。

在不考虑中国市场的前提下，近年来南美精炼铜市场份额持续缩减，其他地区则相对稳定。

对于跟踪海外精炼铜供应情况，应将重心放于全球主要产销区，即亚洲、欧洲及美洲三地。

考虑到当前海外冶炼企业未有明显扩产计划，我们预计2022年海外精炼铜产量将同比下滑10万吨，对全球精炼铜市场供需暂未产生较大影响。

海外冶炼企业的开工率相对稳定，最大波幅保持在5%以内，相较TC而言，与铜价的相关性较高。

企业开工水平应根据工厂的不同属性做出调整。

结合铜精矿平衡表，我们认为即使铜价在未来一段时间内维系高位，冶炼企业通过快速提产来扩大利润也会面临一定困难。