工银瑞信-每周市场回顾与展望-220606

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宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。

5月制造业、服务业PMI均较4月有所回升但仍在荣枯线下。

高频数据显示物流、生产仍在修复过程中。

政策方面，国常会6方面33条政策正在落实，市场预计5月社融增速较4月稳中略升。

权益市场：流动性紧缩环境下对增长前景担忧加大海外市场波动，上周10年期美债收益率有所反弹、大宗商品价格大多上涨、欧美股市下跌。

A股在前期持续回调、情绪已经偏悲观、政策稳定预期、复工复产的背景下延续反弹，其中成长股和疫情受损股表现突出。

疫后修复、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。

固定收益市场：经济V型改善的概率较低，短期内资金面被动宽松的局面难以根本上扭转。

在看到各地防疫措施加速调整、更大力度的需求端刺激政策、或资金面开始加速收敛之前，建议保持中性仓位，结构上回避过于拥挤的短端资产。