中信期货-软商品策略日报：品种多冲高回落，各品种维持前期观点-220607

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橡胶：缓慢稳步上行，橡胶需求复苏预期驱动行情进口偏低、需求复苏的预期会带动橡胶供需相对偏向于利多。

盘面走的是缓步震荡上行格局，目前看上行趋势并没有结束。

技术上ru创突破前期下行通道后，沪胶可能向13,800~14,000运作。

操作策略：短期略偏多操作，跌破20均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：市场来回摇摆，观望为主近期多空消息交替出现，盘面来回波动。

从消息与盘面表现看，当前盘面稳定性脆弱，市场人员心态来回波动，表明当前市场处于方向选择期，但无一个驱动能坚定的指引市场。

往下，6900以下存在支撑，往上，7300以上就存在明显压力。

操作策略：6900~7300区间波动，观望。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：外盘反弹带动内盘，幅度或有限国内方面继续关注下游需求变化以及上游销售进度，市场交易需求边际转好，但端午节后下游是否有真实改善还需观测，上游还贷压力实际存在，棉价承压。

预计棉价延续偏弱走势，需求好转或带动价格反弹，但幅度可能有限。

操作：震荡偏弱，上方20800-21000压力较大，维持前期逢高空思路不变。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：跌有支撑，涨有压力短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。