中信期货-黑色组日报：预期现实博弈，黑色震荡运行-220607

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　　黑色：预期现实博弈，黑色震荡运行
　　逻辑：昨日黑色市场震荡反弹，原料涨幅较大，主要是受铁水高产量、供应扰动的双重驱动。宏观方面，4-5月终端需求的回归受到疫情干扰，且地产投资下行较多，总体表现低迷。6月以来，国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，逆周期政策不断出台。上海复工复产推进较快，市场预期较好，后期黑色需求或持续改善，预期与现实反复博弈。
　　行业方面，铁水日产达到242万吨以上，钢材产量小幅波动，厂库稍有下降，复工后去库或有改善，钢厂利润偏低，压产预期较强。原料维持按需补库，山东发生煤矿事故，焦煤涨幅较大，焦炭首轮提涨100元/吨，钢焦进入僵持阶段，期价提前走出升水。本周铁矿发运量大幅下降、到港量延续低位，铁水及疏港保持高位，港口库存降至1.3亿吨以下；废钢供给较为紧张，疫情受控、复工复产后，产废将有改善。需求逐步改善、钢厂低利润背景下，终端压力减弱，原料现实偏强，将保持高位震荡。
　　整体而言，近期黑色受宏观政策托底、上海复工影响，预期再度推动价格，连续上涨后，涨势或趋缓；需观察现实需求的回归情况，总体保持宽幅震荡。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡